กลยุทธ์การลงทุน
คาดสัปดาห์นี้ตลาดหุ้นไทยยังคงปรับฐานต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะแกว่งตัวลงต่ำกว่า 850
จุด หลังการรายงานงบ 2Q53 เสร็จสิ้น ขณะที่ต่างชาติเริ่มกลับมาขายตลาดหุ้นเอเซีย ยังแนะนำ
ให้ปรับพอร์ตที่หุ้นขึ้นเร็วเช่นเดิม โดยให้ถือหุ้นที่เข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว (MINT, MAKRO) หุ้น
PER/PBV ต่ำ หรือเงินปันผลสูงสำหรับงวด 1H53 (ADVANC, PHATRA, BCP, MK) หรือมี
ศักยภาพการเติบโต ทั้งผู้ก่อสร้างสาธารณูปโภคขั้นพื้นฐาน (STEC, SYNTEC) และให้บริการ
ระบบขนส่งมวลชน ทั้งรถไฟฟ้าบนดิน (BTS) และรถไฟฟ้าใต้ดิน (BMCL)  

ตลาดหุ้นปรับฐานต่อ ก่อนการขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย 23 ส.ค.
สัปดาห์นี้คาดว่าการรายงานผลประกอบการงวด 2Q53 จะเสร็จสิ้น จึงไม่มีข่าวบวก
ใหม่ ๆ เข้ามาหนุนตลาด แต่อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยที่ยังกดดันตลาดอยู่ คือการประชุมคณะ
กรรมการการเงิน (กนง.)  ในวันที่ 23 ส.ค. นี้ และถัดไปอีก 2 ครั้ง ก่อนสิ้นปี 2553   ซึ่งหากยึด
ตามแนวคิดของท่านผู้ว่า ธปท. คนใหม่ ที่ต้องการเห็นดอกเบี้ยนโยบายขึ้นไปที่ 2% ภายในสิ้นปี
นี้ (จากปัจจุบันอยู่ที่ 1.5%)  แสดงว่าจากนี้จนถึงสิ้นปี 2553 จะต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกอย่างน้อย
0.5% ทำให้คาดหมายว่าตลอดสัปดาห์นี้ ตลาดหุ้นไทยน่าจะอยู่ในช่วงพักฐานต่อเนื่องจากสัปดาห์
ก่อนหน้า (จากผลการศึกษาของนักวิเคราะห์เชิงปริมาณพบว่า ตลาดหุ้นมักจะมีการพักฐาน 1-2
สัปดาห์ ช่วงก่อนการขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอย่างน้อยราว 1-2 สัปดาห์ และหลังการขึ้นดอกเบี้ยถ้า
เป็นไปตามคาด ตลาดจึงจะเริ่มฟื้นตัวรอบใหม่) ประกอบกับดัชนีหุ้นไทยได้ปรับตัวขึ้นมาใกล้
ระดับ 880 จุด สะท้อน PER 14 เท่า ณ สิ้นปี 2553 ไปแล้วในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยหาก
พิจารณาหุ้นรายตัว พบว่า 34% ของหุ้นที่ดูแล้วทั้งหมด เกินหรือเต็ม Fair Value ปี 2553 ไป
แล้ว และ 17% มี upside เหลือน้อย 5-10% โดยสรุปหุ้นเกินกว่า 50% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด
ที่ ASP ศึกษา เป็นกลุ่มที่คอยกดดันตลาด ขณะที่หุ้นที่เหลือมี upside เกิน 20% ส่วนใหญ่เป็น
หุ้นในกลุ่ม ธ.พ.   ซึ่งถูกกดดันจากทางการต้องการลด Spread ของ ธ.พ. และพลังงาน  คาดว่า
ยังมีแนวโน้มอ่อนตัวตามราคาน้ำมันดิบโลก  

หุ้นน้ำมันมีแนวโน้มอ่อนตัวตามราคาน้ำมัน ซึ่งสวนทางกับค่าเงินดอลลาร์ฟื้นตัว  
เงินดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากตลาดยังมีความ
กังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในยุโรป แม้การรายงาน GDP Growth ในงวด 2Q53 ของ
ยุโรป จะเติบโตสูงถึง 1.7%yoy ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 0.6%yoy ในงวด 1Q53 แต่นั่นเป็น
เพราะการขยายตัวของเยอรมัน และฝรั่งเศส เป็นหลัก ขณะที่ยังมีความกังวลต่อเศรษฐกิจของ
ประเทศสมาชิกในกลุ่มฯ ที่เหลืออีกกว่า 10 ประเทศ  ซึ่งยังประสบปัญหาในการตัดลดงบ
ประมาณขาดดุล ที่เรื้อรังมายาวนาน เช่น กรีก โปรตุเกส และ ไอร์แลนด์  เป็นต้น ประกอบกับใน
ช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา สหรัฐได้รายงานดัชนีชี้นำเศรษฐกิจในเดือน ก.ค. ที่บ่งบอกถึงความ
เชื่อมั่นผู้บริโภคที่ดีขึ้น  เช่น ตัวเลขค้าปลีก  โดยฟื้นตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 4 เดือน ขณะที่อัตรา
เงินเฟ้อเริ่มฟื้นตัวเช่นกัน อย่างไรก็ตามความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐยังเป็น
ปัจจัยที่ยังมีความเสี่ยงอยู่ เช่นเดียวกับในสถานการณ์ในยุโรป ทำให้คาดว่าจะกระทบต่อความ
ต้องการสินค้าส่งออกของโลก  รวมถึงความต้องการใช้น้ำมันน่าจะมีแนวโน้มอ่อนตัวเช่นกัน  โดย
ล่าสุด พบว่าราคาน้ำมันดิบตลาดล่วงหน้า (Nymex) อยู่ที่ 75.39 เหรียญฯต่อบาร์เรล อ่อนตัวลง
กว่า 5 เหรียญฯต่อบาร์เรล ใน 2 วันสุดท้ายของสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นช่วงวันหยุดยาวของตลาด
หุ้นไทย จึงมีความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบในตลาดล่วงหน้าจะอ่อนตัวต่อเนื่อง และลงมาที่ 74-
73 เหรียญฯ อีกครั้งในสัปดาห์นี้ ซึ่งน่าจะกดดันหุ้นน้ำมันอ่อนตัวในลักษณะเดียวกัน กล่าวคือ หุ้น
PTTEP และอาจหลุดแนวรับ 146 บาท และ  250 จุด ตามลำดับ  

Fund Flow ไหลออกจากเอเซียเป็นสัปดาห์แรกในรอบ 2 เดือน กดดันค่าเงินเอเซียอ่อนค่า
นอกจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ฟื้นตัวดังกล่าวข้างต้นแล้ว การขายทำกำไรระยะสั้นเพื่อ
สร้างผลตอบแทนจากการเข้าลงทุนในตลาดหุ้นเอเซีย  เป็นปัจจัยกดดันให้นักลงทุนต่างชาติ  
ทยอยขายหุ้นในเอเซียในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนได้จาก Fund Flow ที่ไหลออกจากเอเซียเป็น
สัปดาห์แรก ในรอบ 2 เดือน โดยเป็นการขายทำกำไรในประเทศเกาหลีใต้ และไต้หวันเป็นหลัก
(ยอดขายสุทธิในตลาดทั้งสอง ราว 534 ล้านเหรียญฯ และ 334 ล้านเหรียญฯ ตามลำดับ) เนื่อง
จากเป็นให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว 7% เท่ากัน ทั้ง 2 ตลาด  นับตั้งแต่ Fund Flow เริ่มไหลเข้าใน
รอบนี้ ตั้งแต่วันที่ 6 ก.ค. 2553 – ปัจจุบัน  ซึ่งทำให้ทั้ง 2 ตลาด Outperform ตลาดหุ้นใน
ภูมิภาค ที่ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยเพียง 5.4% ในช่วงเดียวกัน  ตามลำดับ ทั้งนี้แม้ว่ายังคงซื้อสุทธิ
ในประเทศอินเดีย 257 ล้านเหรียญฯ อินโดนีเซีย 69 ล้านเหรียญฯ ฟิลิปปินส์ 38 ล้านเหรียญฯ
ไทย 9.5 และเวียดนาม 7.2 ล้านเหรียญฯ ก็ตาม แต่พบว่าในประเทศที่ยังมียอดซื้อสุทธิดังกล่าว
ก็เริ่มมีแรงขายออกมาในช่วงปลายสัปดาห์เช่นเดียวกัน ส่งผลให้ค่าเงินเอเซียในช่วงสัปดาห์ที่
ผ่านมาอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ เฉลี่ยราว 1.13% นำโดยค่าเงินวอนของเกาหลีที่
อ่อนค่าสูงสุด 3.18% รองลงมาเป็นรูปีของอินเดียที่อ่อนค่าลง 1.14% ตามมาด้วยค่าเงินริงกิต
ของมาเลเซีย เปโซของฟิลิปปินส์ ดอลลาร์ของไต้หวัน เงินหยวนของจีน เงินอินโดนีเซียรูเปี๊ยะ
และค่าเงินเยน ที่อ่อนค่าราว 1.32-0.27% ยกเว้นเพียงค่าเงินบาท ที่ยังคงแข็งค่าราว 0.19%
เนื่องจากปิดทำการในช่วงวันหยุดยาวปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งจากประเด็นดังกล่าวข้างต้น ฝ่าย
วิจัยคาดว่ามีความเสี่ยงสูงที่นักลงทุนต่างชาติจะขายสุทธิในตลาดหุ้นไทยสัปดาห์นี้ตามตลาด
ภูมิภาค อีกทั้งตลาดหุ้นไทยยังเป็นตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดในเอเซียราว 7.8% ในช่วงเดียว
กัน และวันหยุดยาวที่ผ่านมาตลาดต่างประเทศต่างก็ได้ปรับฐานไปก่อนล่วงหน้าเฉลี่ยราว 3%  
โดยสรุปสัปดาห์นี้จะเห็นดัชนีหุ้นไทยมีโอกาสอ่อนตัวลงต่ำกว่า 750 จุด และไปแตะจุดต่ำสุดที่
740-730 จุดในรอบนี้  

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment