บล.ซิกโก้ : CK แนะนำ”ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 7.55 บาท

ผลประกอบการใน 3Q09A ขาดทุนสุทธิตามคาด
         CK ประกาศยอดรับรู้รายได้รวมใน 3Q09A อยู่ที่ 1,696 ลบ. ลดลง 48.8% YoYและ 35.8% QoQ รายได้ที่ลดลงมากเนื่องจากสัดส่วนงานที่รับรู้เป็นรายได้ส่วนใหญ่รับรู้ไปแล้วใน 1H09A ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นติดลบ 0.5% ลดลงจาก3.4% เมื่อเทียบแบบ YoY และลดลงจาก 11% เมื่อเทียบแบบ QoQ ด้วยจำนวนรายได้ที่ลดลง ทำให้บริษัทขาดทุนสุทธิใน 3Q09A อยู่ที่ 185 ลบ. ลดลง 185.7%YoY และ 367.3% QoQ ส่วนรายได้รวมใน 9M09A อยู่ที่ 11,118 ลบ. เพิ่มขึ้น19% YoY กำไรสุทธิใน 9M09A อยู่ที่ 111 ลบ. ลดลง 79.7% YoY โดยรายได้และกำไรสุทธิใน 9M09A คิดเป็น 83% และ 22% ของประมาณการทั้ง FY09E
ตามลำดับ

4Q09E ยังมีความเสี่ยงขาดทุน รอลุ้น FY10E เป็นต้นไป
          คาดว่า Backlog รอรับรู้รายได้ 4Q09E อยู่ที่ประมาณ 1,700 ลบ. ซึ่งยังมีความเสี่ยงที่ผลประกอบการจะออกมาขาดทุนอยู่ แต่ SSEC คาดว่าผลประกอบการใน FY09E ยังรักษากำไรสุทธิไว้ได้ โดยเราได้ปรับประมาณการณ์อัตรากำไรขั้นต้น และค่าใช้จ่ายในการบริหารลง แต่ปรับสัดส่วนรายได้จากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิใน FY09E อยู่ที่ 160 ลบ. ปรับตัวลดลง 70.6% YoY (กำไรสุทธิ9M09A คิดเป็น 69.3% ของประมาณการกำไรสุทธิใหม่) อย่างไรก็ตามเรายังให้CK เป็นหุ้นในกลุ่มรับเหมาก่อสร้างที่น่าสนใจใน FY10E จาก 1. การรับรู้รายได้ของรถไฟฟ้าสายสีม่วง 2.ยังมีโอกาสในการเข้าประมูลโครงการใหญ่ๆของรัฐบาล3.เขื่อนน้ำงึมสองซึ่งสามารถผลิตไฟฟ้าได้เร็วกว่าที่คาดไว้ โดยจะรับรู้รายได้ในFY11E และนำ SEAN เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ปลายปี 2010 4. แผนลงทุนระยะยาวใน โครงการ “น้ำบาก” มูลค่า 17,000 ลบ. และโครงการ “ไซยะบุรี” มูลค่า 97,000 ลบ. โดยเราคาดการณ์รายได้ใน FY10E อยู่ที่ 14,753 ลบ. เพิ่มขึ้น13% YoY และกำไรสุทธิอยู่ที่ 410 ลบ. เพิ่มขึ้น 155% YoY

คงคำแนะนำ ”ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 7.55 บาท
        SSEC ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” CK ราคาเป้าหมายใน FY10E ที่ 7.55 บาท โดยวิธี Sum-of-the-parts ถึงแม้ว่าผลประกอบการจากธุรกิจหลักใน 4Q09E จะยังไม่ดี แต่เราคาดว่าผลประกอบการในปี FY10E จะดีขึ้นต่อเนื่องจากงานใหม่ที่เตรียมจะเซ็นสัญญา รวมไปถึงรายได้จากเงินลงทุนยังมีแนวโน้มเติบโตขึ้นต่อเนื่อง และโอกาสประมูลงานในโครงการใหม่ ๆ

Written by :

platoo

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment