บล.ซิกโก้ : ITD แนะนำ”ถือ” ราคาเป้าหมายที่ 3.44 บาท

3Q09A ขาดทุนสุทธิ 1.8 ลบ. ขาดทุนลดลง 99.9% YoY แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้น103.9% QoQ
        ITD ประกาศยอดรับรู้รายได้รวมใน 3Q09A อยู่ที่ 9,216 ลบ. ลดลง 6.7% YoY และ 11.2% QoQ โดยรายได้ก่อนรายการตัดบัญชีแบ่งเป็นสัดส่วนงานในประเทศ อยู่ที่ 5,450 ลบ. และสัดส่วนงานต่างประเทศอยู่ที่ 4,747 ลบ. ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่
ที่ 7.9% ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากติดลบ 6.9% เมื่อเทียบแบบ YoY และจาก 3% เมื่อเทียบแบบ QoQ โดยอัตรากำไรขั้นต้นของงานในประเทศอยู่ที่ 3.5% ปรับตัวดีขึ้นจาก1.1% เมื่อเทียบแบบ QoQ ส่วนของงานต่างประเทศอยู่ที่ 8.5% ปรับตัวดีขึ้นจาก0.4% เมื่อเทียบแบบ QoQ ส่วนค่าใช้จ่ายทางการเงินยังคงอยู่ในระดับสูงอยู่ที่ 489ลบ. ลดลง 0.5% YoY และ 4.8% QoQ เนื่องจากยอดเงินกู้เพิ่มขึ้น นอกจากนั้นแล้วยังมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 100 ลบ. ส่งผลให้ ITD มีขาดทุนสุทธิใน 3Q09A อยู่ที่ 1.8 ลบ. ขาดทุนลดลง 99.9% YoY แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้น 103.9% QoQ ซึ่งหากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ITD จะขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 101 ลบ. ขาดทุนลดลง 94.9%YoY แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้น 312.6% QoQ ส่งผลให้รายได้รวมใน 9M09A อยู่ที่ 30,385 ลบ. ลดลง 4.4% YoY และขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 801 ลบ ขาดทุนลดลง 72.4% YoY โดยรายได้ใน 9M09A คิดเป็น 73% ของประมาณการทั้งปี FY09E ขณะที่ผลประกอบการใน 4Q09E น่าจะพลิกเป็นกำไรได้ ส่งผลให้ FY09E ขาดทุนสุทธิลดลงจากช่วง 9M09A

คาด Backlog ล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 4.6 หมื่นลบ.
           ถึงแม้ว่า YTD ในปี 2009 จะเซ็นสัญญางานใหม่ได้แค่ 19,553 ลบ. แต่ Backlog ณ.วันที่ 26 Oct 09 ในส่วนของ ITD แบ่งเป็นงาน Project Signed ในไตรมาส 3 อยู่ที่ 5,114 ลบ.และงาน Awarded Project อีก 1,516 ลบ. เมื่อรวมกับ Backlog ที่ยกมาจากในไตรมาส 2 อยู่ที่ 48,359 ลบ. จะได้ Backlog รวมของ ITD อยู่ที่ 54,989ลบ. เมื่อหักยอดรับรู้รายได้ใน 3Q09A คาดว่า Backlog เหลืออยู่ที่ประมาณ 4.6 หมื่นลบ. เมื่อรวมกับ Backlog ในมือของ ITD Cem อยู่ที่ 21,224ลบ. และ PTThailindo อยู่ที่ 31,269 ลบ. จะได้ Backlog รวมอยู่ที่ 98,684 ลบ. นอกจากนั้นยังมีงานที่เป็น Lowest Bid อีก 43,259 ลบ. จาก Backlog ในมือเพียงพอที่จะรับรู้เป็นรายได้ในอีก 2 ปีข้างหน้า แต่ SSEC ยังคงกังวลต่อความสม่ำเสมอในอัตราการทำกำไร และอัตราดอกเบี้ยจ่ายที่ค่อนข้างสูง

แนะนำ ”ถือ” ราคาเป้าหมายที่ 3.44 บาท
           SSEC แนะนำ “ถือ” ITD ราคาเป้าหมายใน FY10E ที่ 3.44 ราคาหุ้นในปัจจุบันห่างจากราคาเป้าหมายแค่ 10.9% โดยเรายังกังวลต่อฐานะการเงิน และประสิทธิภาพในการบริหารงานก่อสร้าง รวมถึงยังมีความเสี่ยงที่บริษัทจะกลับมาขาดทุนสุทธิในปีFY09E อีกครั้ง แต่เรามองว่าจะมีแรงซื้อเก็งกำไรในหุ้น ITD ในฐานะผู้รับเหมาเบอร์หนึ่ง เมื่อมีข่าวดีในการลงทุนของภาครัฐบาลเข้ามา

Written by :

platoo

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment