บล.ซิกโก้ : BSBM แนะนำ ”ซื้อ” ราคาเหมาะสมเท่ากับ 1.75 บาท

ใน 4Q09A บริษัทกำไรสุทธิ 70 ลบ. ลดลง 14.3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 357.1% QoQ
               บริษัทรายงานผลการดำเนินงาน 4Q09A โดยมียอดขายเท่ากับ 648 ลบ. ลดลง 52.4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7.4% QoQ ขณะที่ต้นทุนขายเท่ากับ 648 ลบ. ลดลง 47.2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3.3% QoQ ส่งผลให้ Gross Profit เหลือเพียง 2 แสนบาท รวมทั้งในเดือนส.ค. 53 บริษัทไม่ได้รับผลจากการยกเว้นภาษีจากการส่งเสริมการลงทุนทำให้ใน 4Q09A บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางด้านภาษีเท่ากับ 19 ลบ. ในขณะที่บริษัทมีการโอนกลับขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวน 116 ล้านบาท ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 70 ลบ. ลดลง 14.3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 357.1% QoQ ในภาพรวม FY09A ยอดขายบริษัทเท่ากับ 1,815 ลบ. ลดลง 34.6% ในขณะที่ 1,702 ลบ. ลดลง 30.6% YoY ทำให้ Gross Profit Margin เท่ากับ 6.2% ลดลงจาก 11.6% ใน FY08A ส่งผลทำให้กำไรสุทธิเท่ากับ 113 ลบ.ลดลง 9.0% YoY เมื่อพิจารณาจากงบดุล FY09A มูลค่าของลูกหนี้การค้าของบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 30.3 ลบ. เป็น 449.4 ลบ. โดยผู้บริหารเปิดเผยว่าเป็นผลมาจากการขยาย Credit Term ของลูกหนี้การค้า

นโยบายเน้นการเพิ่มปริมาณยอดขายใน FY10E
                บริษัทวางนโยบายเน้นการเพิ่มปริมาณขายใน FY10E โดยตั้งเป้าปริมาณขายไว้ที่0.24 ล้านตัน ในปัจจุบันบริษัทได้ทำการสั่งซื้อวัตถุดิบบิลเล็ต (Billet) จำนวนกว่า 40,000 ตัน คิดเป็น 16.7% ของเป้าหมาย SSEC มองว่าบริษัทมีนโยบายที่ชัดเจนประกอบกับคลายความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการลดลงของราคาขายเนื่องจากมองว่าราคาสินแร่เหล็กในตลาดโลกยังคงทรงตัวในระดับสูง ประกอบกับความต้องการใช้เหล็กของจีนยังคงมีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่อง ทำ ให้เราคาดการณ์กำไรสุทธิใน FY10E เท่ากับ 155 ลบ. เพิ่มขึ้น 37.5% YoYปริมาณความต้องการยังคงทรงตัวในระดับต่ำส่งผลให้ราคาขายไม่ขยับขึ้นจากความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบลงทุนในโครงการต่างๆของรัฐบาล ประกอบกับปัญหาทางการเมืองที่ยืดเยื้อ ส่งผลให้ความต้องการใช้เหล็กเส้นในกลุ่มรับเหมาก่อสร้างยังคงทรงตัวในระดับต่ำ แต่ SSEC มองว่าราคาขายเหล็กเส้นในประเทศยังคงมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาเหล็กในตลาดโลก โดยสาเหตุหลักมาจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาสินแร่เหล็ก (Iron Ore) และกำลังการผลิตที่อยู่ในระดับสูงในจีน ซึ่งจะส่งผลให้ราคาขายปรับตัวเพิ่มขึ้นตามต้นทุนการผลิต

แนะนำ ”ซื้อ” ราคาเหมาะสมเท่ากับ 1.75 บาท
              SSEC แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 1.75 บาท อิง P/BV เท่ากับ 1x โดย SSEC มองว่านโยบายที่ชัดเจนของบริษัท รวมทั้งราคาเหล็กในตลาดโลกมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น จะส่งผลดีต่อยอดขายและปริมาณขายของบริษัท โดยมีมติเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณาอนุมัติจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงาน FY09A เท่ากับ 0.08 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Payout Ratio เท่ากับ 80% หรือคิดเป็น Dividend Yield เท่ากับ 5.6%    
 

Written by :

platoo

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment