บล.ซิกโก้ : STEC แนะนำ ”ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 8.05 บาท

กำไรสุทธิใน 4Q09A อยู่ที่ 138 ลบ. เพิ่มขึ้น 68.9% YoY และ 80.6% QoQ
             STEC ประกาศรายได้ใน 4Q09A อยู่ที่ 2,553 ลบ. ลดลง 31.1% YoY และ 23.9%QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 8.1% ปรับตัวดีขึ้นจาก 3.17% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และปรับตัวดีขึ้นจาก 4.18% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากสัดส่วนงานที่ไม่มีกำไรอย่างแอร์พอร์ตลิงค์ และงานศูนย์ราชการหมดไปแล้ว กำไรสุทธิใน 4Q09A อยู่ที่ 138 ลบ. เพิ่มขึ้น 68.9% YoY และ 80.6% QoQ ส่งผลให้รายได้รวมใน FY09A อยู่ที่ 11,981 ลบ. ลดลง 17.9% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 4.9% ปรับตัวดีขึ้นจาก 3.51% จากปีก่อน ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 31 ลบ. ลดลงจากปีก่อนที่อยู่ที่ 108 ลบ. เป็นผลมาจากการชำระหนี้อย่างต่อเนื่อง กำไรสุทธิFY09A อยู่ที่ 305 ลบ. เพิ่มขึ้น 71.2% YoY จะเห็นว่าอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบกับรายได้รวมที่ลดลง เนื่องจากรับรู้งานที่ไม่มีกำไรไปหมดแล้วตอนกลางปี 2009 และส่วนหนึ่งจากการขายเงินลงทุนจำนวน 42 ลบ.

อัตรากำไรขั้นต้นจะเป็นตัวผลักดันให้ผลประกอบการใน FY10E เติบโตต่อเนื่อง
             Backlog ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2.2 หมื่นลบ. ขณะที่ผู้บริหารเตรียมเข้าประมูลงานทั้งภาครัฐ และเอกชนในปีนี้รวมกันประมาณ 6 หมื่นลบ. ส่วนงานประมูลรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินที่แบ่งเป็น 5 สัญญา มูลค่ารวม 52,000 ลบ. STEC จะเข้าร่วมประมูลในทุกสัญญา และคาดหวังที่จะได้อย่างน้อย 1 สัญญา โดยผู้บริหารตั้งเป้าชนะงานประมูลในปี 2009 ทั้งหมดไว้ที่ 2 หมื่นลบ. ซึ่งถ้าทำได้จริงจะทำให้ Backlog จะเพิ่มขึ้นถึงระดับ 4 หมื่นลบ. และสามารถรับรู้เป็นรายได้ไปจนถึง FY13E ส่วนผลประกอบการใน FY10E เราคาดว่าจะเติบโตขึ้น 59.1% YoY ขณะที่รายได้เพิ่มขึ้นแค่ 2.8% YoY สาเหตุที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมากกว่ารายได้ เนื่องจากการรับรู้รายได้จากรถไฟฟ้าสายสีม่วงเต็มปี กอปรกับอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นในระดับ 6%-7%

คงคำแนะนำ ”ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 8.05 บาท
              SSEC ยังคงคำแนะนำ ”ซื้อ” STEC ที่ราคาเป้าหมายในปี FY10E ที่ 8.05 บาท คิดเป็น PER ที่ 20 เท่า และ PBV 2 เท่า สูงสุดในกลุ่มรับเหมาก่อสร้างขนาดใหญ่เพื่อสะท้อนถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการทำกำไรในอนาคตคาดการณ์บริษัทจะจ่ายปันผลใน FY10E ที่ 0.16 บาท คิดเป็น Dividend Yield ที่ 2.8%

Written by :

platoo

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment