|
บล.ยูไนเต็ด: AH แนะถือ เป้าหมาย 9บ.
|
 |
 |
 |
|
Tuesday, 09 March 2010 10:27 |
|
บล.ยูไนเต็ด : AH แนะนำถือ ราคาเป้าหมายในปี 53 เท่ากับ 9 บาท
AH (ถือ), ผลประกอบการ 4Q52 ขาดทุนสุทธิ 7 ล้านบาท จากเดิมที่กำไร 4 ล้านบาทในไตรมาสก่อน แต่สำหรับทั้งปี 52 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 108 ล้านบาท จากเดิมที่มีกำไร 241 ล้านบาทในปี 51 ทั้งนี้เป็นผลมาจาก ใน 4Q52 มียอดขายเพิ่มขึ้น 22.8%QoQ และ 13%YoY เนื่องจากภาวะอุตสาหกรรมยานยนต์เริ่มฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน อัตรากำไรขั้นต้นเหลือเพียง 3.8%จากเดิมที่ 6.2%ในไตรมาสก่อน เนื่องจากต้นทุนและค่าเสื่อมจากโรงงานใหม่ที่เพิ่มขึ้น และมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 160 ล้านบาท
สำหรับผลประกอบการในปี 52 งดจ่ายเงินปันผล
ความเห็น:
ผลประกอบการที่ออกมาต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดไว้ และค่อนข้างแย่เมื่อเปรียบเทียบในกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ เนื่องจากบริษัทอื่นเริ่มมีกำไรใน 4Q52
แนวโน้มใน1Q53 กระเตื้องขึ้น เนื่องจากแนวโน้มภาวะตลาดรถยนต์ฟื้นตัว และรับรู้รายได้ชิ้นส่วนยานยนต์ที่ผลิตให้รถอีโคคาร์ของนิสสัน และรถบีคาร์ของฟอร์ด เฟียสต้า ทำให้ AH ใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากเดิมที่ใช้ 60% จึงคาดว่าไม่ขาดทุนเหมือนไตรมาสก่อน
บริษัทคาดว่ารายได้และกำไรจะกลับไปใกล้เคียงกับปี 51 ที่มีรายได้ประมาณ 9 พันล้านบาท และกำไรสุทธิ 241 ล้านบาทซึ่งเป็นการฟื้นตัวตามอุตสาหกรรมยานยนต์ โดยตั้งเป้าหมายการผลิตรถยนต์ที่ระดับ1.4 ล้านคัน
ในปัจจุบัน AH ซื้อขายกัน ณ ระดับ P/B เท่ากับ 0.4x ของมูลค่าทางบัญชีปี 53 เราประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้ P/E ที่ 10x และ P/B ที่ 0.6x ซึ่งจะได้ราคาเป้าหมายในปี 53 เท่ากับ 9 บาท/หุ้น ซึ่งมีUpside gain เพียง 12% เราจึงแนะนำเพียง “ถือ” แม้ว่าแนวโน้มในปี 53 จะสดใสมากขึ้น ซึ่งในปี 52 ถือว่าเป็นจุดต่ำสุดแล้ว แต่คาดว่าไม่ได้โดดเด่น และไม่น่าจะมีกำไรถึง 200 ล้านบาทอย่างที่บริษัทคาดหวังไว้
|
Daily Research 
Comments