ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บล.กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ KEST แนะนำซื้อหุ้น CPN เมื่ออ่อนตัว พร้อมให้เหตุผลว่า สรุปความเสียหายของโครงการเซ็นทรัลเวิลด์ความเสียหายของโครงการเซ็นทรัลเวิลด์จากการก่อวินาศกรรมเมื่อวันที่ 19 พ.ค. จากข้อมูลเบื้องต้นพบว่า 1) ห้างสรรพสินค้าเซนถูกไฟไหม้ค่อนข้างมากทำให้อาคารส่วนหนึ่งทรุดตัว 2) ศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ได้รับความเสียหายบางส่วนโดยเฉพาะส่วนที่ติดกับเซนและชั้นบนๆ 3) ห้างอิเซตันไม่ได้รับความเสียหาย และ 4) อาคารสำนักงานเซ็นทรัลเวิลด์ไม่ได้รับความเสียหาย อย่างไรก็ดียังต้องรอการตรวจสอบโดยละเอียดและเช็คความปลอดภัยจากวิศวกรก่อนว่าอาคารส่วนใดยังสามารถใช้การได้ โดยผู้บริหาร CPN แจ้งว่าศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์อาจจะเปิดได้ในอีก 5-6 เดือนข้างหน้าหากโครงสร้างไม่ได้รับความเสียหาย

ประกันภัยครอบคลุมความเสียหาย?
การประกันภัยโครงการเซ็นทรัลเวิลด์มี 2 แบบ คือ 1) แบบ All risks ซึ่งครอบคลุมภัยจากการจลาจลและไฟไหม้ โดยให้ความคุ้มครองไม่จำกัดวงเงินทั้งในส่วนของ Replacement cost ทั้งหมดไม่ว่าจะเป็นตัวอาคารและการก่อสร้าง อีกทั้งยังให้ความคุ้มครองความสูญเสียทางธุรกิจในช่วงที่หยุดการดำเนินการเริ่มตั้งแต่วันที่เสียหาย (19 พ.ค.) จนถึงวันที่เปิดบริการใหม่ ส่วนประกันภัยแบบที่ 2) ครอบคลุมภัยก่อการร้ายและสงครามกลางเมือง ซึ่งมีวงเงินคุ้มครองไม่เกิน 100 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ทั้งนี้ CPN จะอยู่ภายใต้การคุ้มครองของประกันภัยแบบที่ 1 หรือ 2 นั้นก็ขึ้นอยู่กับว่ารัฐบาลสรุปว่าเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นภัยแบบใด

ไม่ได้รับรู้รายได้จากเซนอยู่แล้ว
ศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์เป็นโครงการที่สร้างรายได้ในสัดส่วน 19-20% ของรายได้ของ CPN โดยมีพื้นที่ให้เช่ารวม 187,028 ตารางเมตร ขณะที่ CPN ไม่ได้รับรู้รายได้จากพื้นที่ที่เป็นการเซ้งระยะยาว คือ เซน (อยู่ภายใต้ Central Retail Corporation หรือ CRC) และ อิเซตัน อย่างไรก็ดี CPN เป็นผู้รับผิดชอบลงทุนก่อสร้างบางส่วนของเซน (พื้นที่ประมาณ 18,000 ตารางเมตร) ผลกระทบอีกส่วนหนึ่งจะมาจากการปิดเซ็นทรัลเวิลด์ในช่วงที่มีการชุมนุมตั้งแต่ต้นเดือน เม.ย. เป็นต้นมา รวมทั้งการปิดบริการแทบทุกศูนย์การค้าของ CPN ในวันที่ 20 พ.ค. (ยก
เว้นบางสาขาในต่างจังหวัด) และการที่ระยะเวลาการเปิดบริการที่น้อยลงในช่วงที่มีเคอร์ฟิวตั้งแต่วันที่ 19-24 พ.ค.

อาจเลื่อนปิดเซ็นทรัลลาดพร้าวออกไปอีกเพื่อชดเชยรายได้จากเซ็นทรัลเวิลด์
หลังจากเลื่อนการปิดปรับปรุงเซ็นทรัลลาดพร้าวจากวันที่ 24 เม.ย. ไปเป็นวันที่ 31 พ.ค. เราเชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่ CPN อาจมีการเลื่อนปิดเซ็นทรัลลาดพร้าวออกไปอีกระยะหนึ่งเพื่อชดเชยผลกระทบจากเซ็นทรัลเวิลด์ ทั้งนี้เนื่องจากเซ็นทรัลลาดพร้าวสร้างรายได้เป็นอันดับสองให้กับ CPN โดยมีสัดส่วน 18% ของรายได้ โดยตามสัญญากับ รฟท. การปรับปรุงและเปิดบริการเซ็นทรัลลาดพร้าวต้องเสร็จภายในปี 2556 ส่วนระยะเวลาการปิดปรับปรุงคาดว่าจะใช้เวลาประมาณ 6 เดือน

ปรับคำแนะนำเป็น ซื้อเมื่ออ่อนตัว
เราจะมีการปรับประมาณการของ CPN หลังจากมีความชัดเจนในประเด็นต่างๆมากขึ้น แต่จากการประเมินเบื้องต้นในกรณีที่ดีที่สุด คือ ศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์มีการปรับปรุงบางส่วนและสามารถเปิดได้ภายใน 6 เดือนจะส่งผลให้กำไรลดลงจากประมาณการเดิม 7-9% และราคาเหมาะสมซึ่งประเมินจากวิธีคิดลดกระแสเงินสดลดลงเหลือ 23.50 บาท สำหรับกรณีที่แย่ที่สุด คือ ศูนย์การค้าเซ็นทรัลเวิลด์ต้องมีการปรับปรุงครั้งใหญ่ขณะที่ประกันภัยคุ้มครองในวงเงินไม่เกิน 100 ล้านเหรียญ จะส่งผลให้กำไรลดลง 12-15% และราคาเหมาะสมถูกปรับลงเหลือ 18-20 บาท เราปรับคำแนะนำจาก ถือ มาเป็น ซื้อเมื่ออ่อนตัว เนื่องจากคาดว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงเพื่อสะท้อนกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นซึ่งนับเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนในระยะยาวซึ่ง CPN ยังมีโครงการในปัจจุบันหลายโครงการ มีการเปิดโครงการใหม่ต่อเนื่อง รวมทั้งจะมีการฟื้นฟูเซ็นทรัลเวิลด์

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment