บล.เกียรตินาคิน : THAI แนะนำซื้อลงทุน ปรับราคาเหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 40 บาท

- คาดกำไร 2Q53 อยู่ที่ 2,345 ล้านบาท ลดลง 78%qoq แต่ดีกว่าผลขาดทุนใน 2Q52
- กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนมากพอชดเชยกำไรจากการดำเนินงานปกติที่อ่อนตัวมากตาม Cabin Factor
- Cabin Factor เฉลี่ย 2Q53 อยู่ที่ 65% เนื่องจากเป็น Low Season แต่ในเดือน ก.ค. 53 ฟื้นตัวมาอยู่ที่ 75% จากปัญหาการเมืองในประเทศที่คลี่คลาย รวมทั้งอยู่ในช่วงปลายของ Low Season
- คาด 2H53 กำไรจากการดำเนินงานปกติแข็งแกร่งต่อเนื่อง แต่ประโยชน์จาก Fx Gain คาดลดลง และอาจจะมีความเสี่ยงต่อ Fx Loss หากค่าเงินบาทอ่อนค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่างประเทศ
- มุมมองต่อธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับการบินดีขึน เนื่องจากปัจจุบันอยู่ในช่วงปลายของ Low Season ขณะที่ปัญหาการเมืองในประเทศเริ่มคลี่คลาย

- เราปรับประมาณการกำไรปี 53 เพิ่มขึ้น 23% เป็น 14,875 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 103%yoy
- เราปรับราคาที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 40 บาท ยังคงแนะนำ ซื้อลงทุน
- ความเสี่ยง: ปัญหาการเมืองในประเทศ และการใช้ พ.ร.ก. ฉุกเฉิน เป็นปัจจัยลบต่อฤดูกาลท่องเที่ยวในปลายปี 2553

คาดกำไร 2Q53 อยู่ที่ 2,345 ล้านบาท ลดลง 78%qoq แต่ดีกว่าผลขาดทุน ใน 2Q52 คาดกำไรสุทธิ 2Q53 อยู่ที่ 2,345 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 1.38 บาท ลดลง 78% จาก 1Q53 แต่ดีกว่าผลขาดทุน 5,403 ล้านบาท ใน 2Q52 ขณะที่ผลประกอบการ 1H53   คาดจะมีกำไรสุทธิสูงถึง 13,069 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 430% จาก 1H52 ผลประกอบการ 2Q53 ได้ประโยชน์จากการอ่อนค่าของ สกุลเงินหลักในต่างประเทศ ทำให้บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาสนี้มากถึง 4,253 ล้านบาท ขณะที่ผลการดำเนินงานปกติคาดว่าจะขาดทุน 1,908 ล้านบาท เนื่องจาก Cabin Factor เฉลี่ย 2Q53 อยู่ที่ 65% โดยเฉพาะ Cabin Factor ในเดือน พ.ค. 53 ที่ลดลงไปต่ำถึง 57% จากปัญหาการเมืองในประเทศ นอกจากนี้ 2Q53 ยังเป็นช่วง Low Season เป็นปัจจัย
ลบต่อผลการดำเนินงานปกติ

คาดแนวโน้มกำไรปกติ 2H53 แข็งแกร่งต่อเนื่อง แต่ Fx Gain ไม่มากเท่า 1H53
ปัจจุบันกำไรสุทธิ 1H53 คิดเป็น 88% ของกำไรสุทธิที่เราคาดการณ์ใหม่ แต่หากพิจารณาเฉพาะกำไรจาการดำเนินงานปกติ 1H53 คิดเป็นเพียง 41% ของกำไรปกติที่เราคาดการณ์ในปี 2553 เท่านั้น โดยเรามองว่าแนวโน้มผลประกอบการ 2H53 คาดว่าจะแข็งแกร่งขึ้นมาก ตามการฟื้นตัวของ Cabin Factor ในเดือน ก.ค. 53  ที่กลับมาสูงถึง 75% ขณะที่ยอดจองในอนาคตทำให้ Cabin Factor สูงถึง 80% (Cabin Factor เฉลี่ยใน 2Q53 อยู่ที่ 65%)

แต่ในอีกมุมหนึ่งผลกำไรที่เกิดจากอัตราแลกเปลี่ยนใน 1H53 ที่มากถึง 9,951 ล้านบาท เราคาดว่าจะไม่เกิดขึ้นอีกใน 2H53 และอาจะมีความเสี่ยงที่จะรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน หากแนวโน้มค่าเงินบาทอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักของต่างประเทศ อย่างไรก็ตามรายการดังกล่าวไม่ได้กระทบกระแสเงินสดของบริษัท

ปรับกำไรปี 53 เพิ่มขึ้น 23% จากมุมมองที่เป็นบวกต่อผลประกอบการ 2Q53 – 3Q53
เราปรับกำไรปี 2553 เพิ่มขึ้น 23% เป็น 14,875 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 103% จากปี 2552 สะท้อนผลประกอบการ 2Q53 – 3Q53 ที่คาดว่าจะแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ต้นปี อย่างไรก็ตามผลการดำเนินงานในปี 2553 ได้ปัจจัยบวกจาก การอ่อนค่าของเงิน สกุลต่างประเทศโดยเฉพาะเงินยูโร ทำให้กำไรสุทธิมีส่วนของกำไรที่เกิดจากอัตรา แลกเปลี่ยนมากถึง 48% ขณะที่กำไรจาก การดำเนินงานปกติในปี 2553 ที่เราคาดอยู่ที่ 7,687 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 84% จากปี 2552

มุมมองต่อธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับการบินดีขึ้น ทำให้เรายังคงแนะนำ ซื้อลงทุน ด้วยมูลค่าที่เหมาะสม 40 บาท
เราปรับราคาที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นตามการปรับประมาณการผลประกอบการใหม่ ทำให้ราคาที่เหมาะสมเพิ่มขึ้นเป็น 40 บาท เราปรับมุมมองที่มีต่อธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับการบิน (Aviation Business) จาก Underweight เป็น Neutral จากแนวโน้มของผลประกอบการ 2H53 ที่ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment