บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : BTS แนะนำ 'ซื้อ' ราคาพื้นฐาน 1.08 บาท

• BTS ลั่นเปิดบริการแอร์พอร์ตเรลลิงค์เต็ม 23 ส.ค.นี้ ดันปริมาณผู้โดยสารและรายได้เพิ่ม ยอดผู้โดยสารเพิ่ม 1.5 หมื่นคน/วัน พร้อมบันทึกรายรับทันทีปีนี้ ส่วนผู้โดยสารเติบโตต่อเนื่อง แถมอนาคตมีปัจจัยหนุนหลายด้าน โดยเฉพาะโครงการต่อสายขยายรางทั้งของกทม.และรัฐบาล 'คีรี' ขยับราคาหุ้นเพิ่มทุนเป็น 0.80 บาท หลังราคากระดานเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จะมีการเสนอที่ประชุมผู้ถือหุ้น

• ผลกระทบเป็นบวก ทั้งเรื่องการเปิดแอร์พอร์ตลิงค์ และขยับราคาหุ้นเพิ่มทุนสูงขึ้น สำหรับเรื่องการเปิดแอร์พอร์ตลิงค์นั้น การรถไฟแห่งประเทศไทยประเมินว่าจะมีผู้โดยสารแอร์พอร์ตลิงค์อยู่ในช่วง 15,000-50,000 คนต่อวันต่อทิศทาง หากเปรียบเทียบกับจำนวนผู้โดยสารของ BTS ต่อวันที่ประมาณ 448,362 คนต่อวัน (ค่าเฉลี่ยต่อวันทำงานระหว่าง มิ.ย.-ธ.ค.52) ก็คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้น 3.3%-11.2% โดยสมมุติว่ามีการใช้ BTS ต่อจากแอร์พอร์ตลิงค์ทั้งหมด ซึ่งเราคาดว่าจะมีแนวโน้มเป็นเช่นนี้ เพราะเส้นทางรถไฟฟ้า BTS ไปสู่ใจกลางเมือง และมีสถานีที่เชื่อมต่อหลักคือ พญาไท นอกจากนี้ในอนาคตก็จะมีรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน ม่วง และแดง ที่จะเปิดใช้ต่อไป ก็จะเป็นประโยชน์กับ BTS ในลักษณะเดียวกันคือ จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้นส่วนข้อดีหากการปรับราคาเพิ่มทุนสำเร็จคือ 1) แต่เดิมนักลงทุนวิตกว่าหากเพิ่ม
ทุนที่ราคาเดิมคือ 0.63 บาท ซึ่งต่ำกว่าราคาหุ้นในตลาดขณะนี้มาก ก็จะเกิดแรงขายในอนาคตได้ เมื่อขยับราคาหุ้นเพิ่มใกล้ราคาตลาด ความกังวลก็จะคลายลง และ 2) BTS จะได้รับเงินเพิ่มทุนสูงขึ้นประมาณ 190 ล้านบาท (คำนวณจากจำนวนหุ้นเพิ่มทุนที่รอขาย 1.12 พันล้านหุ้น)

• คงคำแนะนำ ซื้อ เราเห็นว่า BTS มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งกว่าหากเทียบกับ BMCL เพราะเป็นกำไรสุทธิทันทีเมื่อควบรวม BTSC เข้ามา ขณะที่ BMCL ยังมีขาดทุนสุทธิอีกหลายปี อีกทั้งเส้นทางรถไฟฟ้าก็เป็นใจกลางเมืองมากกว่า นอกจากนี้ BTS ก็ยังมีโอกาสทางธุรกิจอื่นๆ เช่น รับจ้างบริหารงานรถไฟฟ้า, อสังหาฯใกล้เส้นทางรถไฟฟ้า และธุรกิจบริการอื่นๆ เช่น โฆษณากำหนดราคาพื้นฐานไว้ที่ 1.08 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธีส่วนลดกระแสเงินสดสุทธิ (DCF) ราคาปิดมีส่วนเพิ่มได้อีก 33%                

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment