บล.ยูไนเต็ด : THAI แนะนำซื้อเก็งกำไร ประเมินราคาปัจจัยพื้นฐานปี 53 เป็น
24.80 บาท

Q4 กลับมาฟื้นตัว...ดันทั้งปี 52 กลับมีกำไรกว่า 6 พันลบ.  
เศรษฐกิจโลกที่เริ่มฟื้นตัว + Q4 เป็น High Season ส่งผลรายได้ Q4 เติบ
โตถึง 15%YoY
Q4 มีกำไรจากค่าชดเชยของการส่งเครื่องบินล่า 700 ลบ. + กำไรจากอัตรา
แลกเปลี่ยนถึง 2 พันล้านบาท...คาดส่งผล 4Q52 มีกำไรสุทธิ 8.2 พันล้านบาท (EPS
4.85 บาท/หุ้น)
คาดทั้งปี 52 กลับมามีกำไรสุทธิ 6.65 พันล้านบาท (EPS 3.91 บาท/หุ้น)...
ส่วนปีนี้คาดผลประกอบการจะฟื้นตัวได้จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว+ราคาน้ำมันที่
ไม่สูงนัก
เราประเมินราคาปัจจัยพื้นฐานปี 53 เป็น 24.80 บาท  แนะนำ “ซื้อเก็ง
กำไร”  

Investment Theme :
เหตุการณ์ : ไตรมาส 4 เป็นช่วง High Season โดยปริมาณขนส่ง
ผู้โดยสาร (RPK) อยู่ที่ 14,469 ล้านคน-กม. เพิ่มขึ้นถึง 29.3%YoY  โดยมี Cabin
Factor (CF) อยู่ที่ 75.4%  (เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันในปีก่อนที่ 66.9%) ส่งผลให้ราย
ได้ในไตรมาสนี้ปรับตัวขึ้นกว่า 15%YoY ขณะที่ค่าใช้จ่ายโดยรวมปรับตัวลดลง โดย
เฉพาะค่าใช้จ่ายน้ำมันที่ลดลงถึง 30%YoY และไตรมาสนี้ยังมีการบันทึกรายได้อื่น
จากการเลื่อนการส่งมอบเครื่องบิน A380 จำนวน 700 ลบ. (และจะบันทึกในปี 53 อีก
จำนวน 2,000 ล้านบาท) รวมทั้งมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 2 พันล้านบาท ทำให้
ไตรมาส 4 พลิกกลับมากำไรมาก สำหรับแนวโน้มในปี 53 ผู้บริหารมองว่าผลประกอบ
การจะกลับมาเป็นบวกได้เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจโลกที่เริ่มฟื้นตัวจะส่งผลให้
ความต้องการเดินทางปรับตัวสูงขึ้น รวมทั้งผลของการเพิ่มช่องทางการตลาดทำให้
yield ดีขึ้น โดยในเดือน ม.ค. CF สูงถึง 82% ส่วนยอด Booking เดือน ก.พ.-มี.ค. มี
แล้ว 77% และ 66% มาก ทำให้แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาสแรกของปีนี้จะยัง
ดีต่อเนื่อง
ผลกระทบ :   เราคาด Q4 บริษัทจะพลิกกลับมามีกำไร 8.2 พันล้านบาท
(EPS 4.85 บาท/หุ้น) ส่งผลให้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 52 เป็น 6.65 ล้านบาท
(EPS 3.91 บาท/หุ้น) (จากเดิมประเมินที่ 5,941 ล้านบาท) สำหรับปี 53 เรามองแนว
โน้มของเศรษฐกิจที่เริ่มฟื้นตัวจะทำให้ความต้องการเดินทางมากขึ้น ประกอบกับราคา
น้ำมันที่เราคาดว่าจะอยู่ระดับ 60-80 เหรียญ/บาเลน จะไม่กดดันต้นทุนของบริษัทมาก
นัก + ในปี 53 นี้ ยังมีการบันทึกรายได้จาก A380 ที่ส่งมอบล่าช้าเข้ามาอีก 2 พันล้าน
บาท ทำให้แนวโน้มผลประกอบการปีนี้คาดว่าจะออกมาดี โดยเราประมาณการณ์
กำไรปีนี้ที่ 7.19 พันล้านบาท (EPS 4.23 บาท/หุ้น)    
คำแนะนำ : เราประเมินราคาปัจจัยพื้นฐานปี 53 ที่ 24.80 บาท แนะนำ
“ซื้อเก็งกำไร”    

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment