บล.บัวหลวง : TTA แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ด้วยราคาเป้าหมายปี 2553 ที่ 29 บาท

คาดผลประกอบการจะค่อยๆปรับตัวดีขึ้น
ประเด็นการลงทุน: เราเชื่อว่าคาดการณ์กำไรหลักของ TTA จะปรับตัวดีขึ้นในช่วงไฮซีซั่นของค่าระวางเรือสินค้าแห้งเทกองและอัตราค่าระวางเรือที่อาจสูงกว่าคาด อีกทั้งส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก MM น่าจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะอันใกล้นี้ นอกจากนี้มูลค่ายังค่อนข้างถูก โดยปัจจุบันซื้อขายที่ราคาค่อนข้างถูก ที่ PBV ปี 2553 เป็น 0.5 เท่า (ค่าเฉลี่ยปี 2545 ซึ่งเป็นช่วงขาลงของอุตสาหกรรมอยู่ที่ 2.2 เท่า ส่วนค่าเฉลี่ยระยะยาวอยู่ที่ 1.1 เท่า) ดังนั้นเราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ด้วยราคาเป้าหมายปี 2553 ที่ 29 บาท คิดลดจากค่าเฉลี่ยระยะยาวลง 0.5SD

อุปทานที่มากเกินคามต้องการยังคงเป็นปัจจัยที่จำกัดการปรับตัวขึ้นของอัตราค่าระวางเรือในปีนี้: ผู้บริหารยังคงมุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมในแง่ของตลาดสินค้าแห้งเทกอง อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่งในปีนี้ปัจจัยหนุนหลักมาจากความต้องการของประเทศจีน อย่างไรก็ตามตลาดถูกคาดการณ์ว่าจะกลับมาอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาดอีกครั้งเนื่องจากมีอุปทานเรือใหม่ที่เข้ามา ดังนั้นการฟื้นตัวของอัตราค่าระวางเรือมีแนวโน้มที่
จำกัดเนื่องจากการเพิ่มกำลังการขนส่งใหม่

คาดผลประกอบการทรงตัวในไตรมาส 4/53: ผลประกอบการของ TTA น่าจะทรงตัวในไตรมาส 4/53 (ก.ค.-ก.ย.) เนื่องจากมีส่วนแบ่งกำไรที่มากขึ้นจาก MM (ไม่มีขาดทุนพิเศษเช่นเคยในไตรมาส 3/53 และคาดว่าจะมีกำไรพิเศษ 385 ล้านบาทจากการขายการลงทุนใน Worldclass Inspiration Sdn Bhd [WCI]) และกำไรสุทธิเพิ่มมากขึ้นจากธุรกิจสาธารณูปโภคพื้นฐาน (โดยเฉพาะอย่างยิ่ง UMS) แม้ว่าจะมีกำไรที่อ่อนแอลงจากการขนส่งทางเรือเนื่องจากเป็นช่วงโลว์ซีซั่นของอุปสงค์          คาดกำไรสุทธิขยายตัว QoQ ในไตรมาส 1/54: เราเชื่อว่าบริษัทจะรายงานการเติบโตของผลประกอบการ QoQ ในไตรมาส 1/54 หนุนโดยอัตราค่าระวางเรือที่ปรับตัวสูงขึ้น (เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่น) และส่วนแบ่งกำไรที่มากขึ้นจาก MM

ยังหาโอกาสในการขยายขนาดกองเรือ: ผู้บริหารกล่าวว่าบริษัทกำลังมองหาโอกาสในการขยายขนาดกองเรือ อย่างไรก็ตามในอีก 12 เดือนข้างหน้าราคาเรือน่าจะปรับตัวลงลงจากระดับปัจจุบัน ดังนั้นการเริ่มซื้อเรือใหม่ๆ น่าจะเริ่มในประมาณอีกหนึ่งปีข้างหน้า อย่างไรก็ตามบริษัทจะรับมอบเรือใหม่ 4 ลำจะเข้ามาในกองเรือในปี 2555

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment