|
Monday, 30 August 2010 12:11 |
|
บล.ทิสโก้ : SAT แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 26.70 บาท (PER 11 เท่าปี 2554F)
SAT : ได้ประโยชน์จากแนวโน้มอุตสาหกรรมยานยนต์ที่สดใส ยังคงแนะนำ “ซื้อ” จากอุตสาหกรรมยานยนต์ที่มีแนวโน้มสดใส
ผู้บริหารมีมุมมองที่ดีต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมยานยนต์ของไทย โดยมองว่าการผลิตรถยนต์น่าจะโตเฉลี่ย 12% ต่อปี ตั้งแต่ปี 2553-57F และน่าจะขึ้นแตะระดับเป้าหมาย 2.5 ล้านคันในปี 2557F ซึ่ง SAT เป็นหนึ่งในผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์รายใหญ่ของไทย น่าจะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มที่ดีขึ้นนี้ ดังนั้นเรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 26.70 บาท (PER 11 เท่าปี 2554F)
ปัจจัยหนุน SAT
ปัจจัยหนุนอัตราการขยายตัวการผลิตรถยนต์ของไทยได้แก่ 1) การเปลี่ยนแปลงโมเดลรถปิ๊กอัพ และ 2) โมเดลใหม่สำหรับรถยนต์ Eco car ซึ่ง SAT เป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ที่ป้อนสำหรับทั้งสองกลุ่มนี้ อีกทั้งมีคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นสำหรับรถแทรคเตอร์ของ Kubota ดังนั้นอัตราการเติบโตยอดขายของ SAT น่าจะมากกว่า
10% ต่อปี เราคาดว่าจะมีโอกาสที่ตลาดโดยรวม (consensus) จะปรับขึ้นประมาณการผลประกอบการ
สามารถบริหารจัดการให้อัตราส่วนกำไรขั้นต้นอยู่มากกว่า 20%
ผู้บริหารคาดว่ายอดขายในครึ่งปีหลังน่าจะดีกว่าในครึ่งปีแรก เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล อย่างไรก็ตาม มีความกังวลว่าต้นทุนวัตถุดิบน่าจะสูงขึ้น (อาทิ เหล็ก) 5-10% ในครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าจะสามารถบริหารจัดการอัตราส่วนกำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับที่สูงกว่า 20% ได้
|
Comments