บล.เอเซียพลัส : HANA  มูลค่าพื้นฐานที่  27.58 บาท แนะนำซื้อ

คาดกำไรปกติงวด 4Q52 ทำระดับสูงสุดในรอบปี 2552
             ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิงวด 4Q52 เท่ากับ 614 ล้านบาท ลดลง 10.7% qoq แต่เพิ่มขึ้น 83% yoy ทั้งนี้ การลดลงของกำไรสุทธิ 4Q52 จากงวดที่ผ่านมาส่วนใหญ่เป็นผลจากการลดลงของกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรปกติในงวด 4Q52 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1.6% qoq ซึ่งทำระดับสูงสุดในรอบปี 2552 แม้ว่าจะผ่านพ้นช่วงฤดูกาลส่งออก โดยมีปัจจัยผลักดันมาจากยอดขายในงวด 4Q52 ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4.9% qoq ทั้งนี้ เพราะยอดคำสั่งซื้อชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ทั่วโลกที่ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก นอกจากนี้ การออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อาทิ Touchpad ที่ใช้สำหรับเครื่องคอมพิวเตอร์เคลื่อนที่ และอุปกรณ์ GPS ที่ใช้เป็นระบบแผนที่นำทางในโทรศัพท์เคลื่อนที่ จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันการเติบโตของยอดขาย โดยผลิตภัณฑ์ใหม่ๆจะเริ่มผลิตได้ในงวด 4Q52 และจะรับรู้รายได้เต็มที่ทั้งปี 2553 ในส่วน Gross margin ในงวด 4Q52 คาดว่ายังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงถึง 21.2% เป็นผลมาจากการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นทั้งกลุ่มผลิตภัณฑ์ IC packaging
และผลิตภัณฑ์ PCBA โดยคาดว่ากำลังการผลิตโดยรวมอยู่ที่ระดับ 85% ของกำลังการผลิตรวม สำหรับสัดส่วน SG&A/ยอดขายรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ระดับ 5.2% จาก 5.0% ในงวดที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลที่เพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี โดยรวมแล้ว คาดกำไรสุทธิทั้งปี 2552 เท่ากับ 2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.1% yoy

คงคำแนะนำ ซื้อ...คาดหวังเงินปันผลสูงถึง 6.1%
               ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิในปี 2552 เล็กน้อย ส่วนใหญ่มาจากการปรับปรุงรายการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่มากกว่าคาด นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2553 แต่มีแนวโน้มที่จะปรับเพิ่มขึ้น เพื่อสะท้อนการเติบโตของธุรกิจอย่างต่อเนื่องจากผลิตภัณฑ์ใหม่ๆที่จะสร้างกำไรได้เต็มที่ในปี 2553 ดังกล่าวข้างต้น ภายหลังจากที่ประชุม Analyst Meeting ในวันที่ 9 มี.ค. 53 ซึ่งจะทราบกลยุทธ์ธุรกิจและเป้าหมายทางการเงินที่ชัดเจนยิ่งขึ้น โดยรวมแล้ว ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมองในเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของ HANA หลังจากที่ผ่านพ้นจุดต่ำสุดในงวด 1Q52 ที่ผ่านมา อีกทั้ง แนวโน้มยอดขาย Semiconductor ทั่วโลกในปี 2553 ที่คาดว่าจะเติบโตถึง 16% yoy ถือเป็นสัญญาณบวกของการเติบโตยอดขายของ HANA ในปี 2553 เช่นเดียวกัน ดังนั้น ฝ่ายวิจัยยังคงแนะนำลงทุนให้ซื้อ ที่มูลค่าพื้นฐานปี 2553 เท่ากับ  27.58 บาท อิงวิธี DCF (WACC 14%) ซึ่งราคาหุ้นปัจจุบันยังมีส่วนลดจากมูลค่าพื้นฐานปัจจุบันถึง 25% นอกจากนี้ ยังคาดหวัง Div yield สำหรับปี 2552 เท่ากับ 6.1% ต่อปี (จ่ายปีละครั้ง)
 

Written by :

platoo

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment