ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทนรัพย์ ซิกโก้ จำกัด (มหาชน) ยังคงแนะนำ “ซื้อ” หุ้น BAY ราคาเหมาะสมที่ 27 บาท  โดยให้เหตุผลว่า กำไรสุทธิ 1Q10A เติบโต 21.2% QoQ และ 101.4% YoY
BAY ประกาศกำไรสุทธิใน 1Q10A อยู่ที่ 2,070 ลบ. เพิ่มขึ้นถึง 21.2% QoQ และ101.4% YoY (น้อยกว่าที่ SSEC คาดไว้ที่ 9.4% จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมีการขยายตัวดีเกินคาด) โดยกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างมากมาจากการเข้าซื้อบริษัท GE Money Thailand (GEMT) ซึ่งส่งผลให้มีรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 5.9% QoQ และ 69.5% YoY ประกอบกับรายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 12.4% QoQ และ 54.8% YoY จากการรวมพอร์ตสินเชื่อบุคคลของ GEMT โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากธุรกิจบัตรเครดิตและธุรกิจเช่าซื้อ รวมถึงการเติบโตของธุรกิจ Bancassurance ขณะที่มีค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 8.4% QoQ และ 56.6% YoY จากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายพนักงานที่เกิดขึ้นจากการเข้าซื้อกิจการของ AIG และ GEMT และมีขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ที่โอนไปบรรษัทบริหารสินทรัพย์ไทยจำนวน200 ลบ. ทั้งนี้ NIM ใน 1Q10A มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมาอยู่ที่ 5.12% จาก 4.71% ใน 4Q09A และ 3.53% ใน 1Q09A จากต้นทุนทางการเงินที่ดีขึ้นซึ่งได้รับผลดีจากการซื้อกิจการ GEMT

สินเชื่อ 1Q10A เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 0.6% QoQ…แต่เติบโตได้ดีที่ 13.4% YoY
ภาพรวมสินเชื่อของ BAY ใน 1Q10A เพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 0.6% QoQ ซึ่งเป็นไปตามวัฎจักรของธุรกิจปกติที่สินเชื่อมักจะชะลอตัวในช่วงต้นปี ประกอบกับ AYCAL มีการออกหุ้นกู้เพื่อชำระคืนให้แก่ธนาคาร ขณะที่สินเชื่อมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 13.4% YoY เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อบ้าน, SMEs และสินเชื่อเข่าซื้อรถยนต์ อย่างไรก็ดี SSEC คาดว่า สินเชื่อรวมของ BAY ใน FY10E จะมีการเติบโตได้ที่ 8.0% YoY โดยมีสินเชื่อรายย่อยเป็นตัวผลักดัน เนื่องจากได้รับผลดีจากการซื้อกิจการ AIG และ GEMT โดยคาดสินเชื่อรายย่อยเติบโตที่ 9% YoY, สินเชื่อ SMEs เติบโตที่ 7.5% YoY และสินเชื่อรายใหญ่เติบโตที่ 4.5% YoY ขณะที่ Gross NPL Ratio ลดลงมาอยู่ที่ 5.30% จาก 5.65% ใน 4Q09A และ 6.60% ใน 1Q09Aเนื่องจาก BAY มีการควบคุมคุณภาพของสินทรัพย์ได้ดี ประกอบกับ BAY มีแผนที่จะขาย NPL ออกไปจำนวน 8,000 ลบ. ในช่วง 2Q10E-3Q10E ซึ่งจะทำให้ BAY มี NPL ที่ลดลงได้อย่างต่อเนื่อง

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมที่ 27 บาท
SSEC จึงแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมที่ 27 บาท อิง P/BV ที่ 1.65 เท่า เนื่องจาก BAY มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิใน FY10E อย่างมีนัยสำคัญจากการรับรู้รายได้เต็มปีจากการซื้อกิจการ GEMT และ AIG ที่เน้นสินเชื่อรายย่อยที่ให้ผลตอบแทนในระดับสูง                

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment