ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บทวิเคราะห์ บล.ธนชาต ระบุว่า จากกระแสข่าวที่นายสถิตย์ ลิ่มพงศ์พันธ์ ปลัดกระทรวงการคลัง เห็นชอบในหลักการให้บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน)หรือ THAI เพิ่มทุน 1.5 หมื่นล้านบาท แทนก่อนหน้านี้ที่ 2 หมื่นล้านบาท เนื่องจาก THAI มีกระแสเงินสดที่ดีขึ้นจากการมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของบริษัทฯ

ทั้งนี้ ข่าวดังกล่าวเป็นข่าวดีสำหรับ THAI เนื่องจากการเพิ่มทุนที่น้อยลง หมายถึงผลกระทบจากการเกิด dilution ที่ลดลง ภายใต้สมมติฐานปัจจุบันของเราที่คาดว่า THAI จะเพิ่มทุน 2 หมื่นลบ. ที่ราคา PO ที่ 30 บาท/หุ้น และออกหุ้นใหม่ 667 ล้านหุ้น จะทำให้เกิด EPS dilute ราว 12.7% ในปี 2010 และ 23% ในปี 2011 ซึ่งภายใต้สมมติฐานนี้ ราคาเป้าหมายของเราอยู่ที่ 42 บาท/หุ้น

หากสมมติว่า THAI เพิ่มทุน 1.5 หมื่นลบ. ที่ราคา PO ที่ 30 บาท/หุ้น และหุ้นออกใหม่ 500 ล้านหุ้น จะทำให้เกิด EPS dilute 10.9% ในปี 2010 และ 19% ในปี 2011 ซึ่งทำให้ราคาเป้าหมายของเราเพิ่มขึ้นเป็น 43 บาท/หุ้น

ถึงแม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา (ปรับตัวขึ้นเหนือมูลค่าล้มละลาย)  แต่เพราะจำนวนผู้โดยสารของประเทศไทยที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง, ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับต่ำ มีการควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพของบริษัทฯ และมีแผนพัฒนาในระยะยาวที่น่าตื่นเต้น เราจึงยังคงเชื่อว่าการ re-rate ยังคงไม่สิ้นสุดลง มูลค่าปัจจุบันยังคงถูก ซื้อขายที่  PE, P/BV, และ EV/EBITDA ที่ต่ำที่ 7.3 เท่า, 1 เท่า และ 5.6 เท่า ตามลำดับ เทียบกับระดับอุตสาหกรรมเฉลี่ยที่ 13.4 เท่า, 2 เท่า และ 7.7 เท่า คงคำแนะนำ “ซื้อ”

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment