บล.เอเซียพลัส : PTT แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 325 บาท

ยืนยันเดินหน้าแผนควบรวมต่อ...คดีมาบตาพุดรอขั้นตอนจากภาครัฐ
จากการประชุมนักวิเคราะห์วานนี้ประเด็นสำคัญยังเน้นไปที่ความคืบหน้าสำหรับกรณี
มาบตาพุดเนื่องจากกลุ่ม PTT ยังมีโครงการที่ต้องหยุดดำเนินการตามคำสั่งศาลอยู่จำนวน 16
โครงการ (5 โครงการจาก 16 โครงการ สามารถดำเนินการก่อสร้างต่อได้) โดยขณะนี้ยังอยู่
ระหว่างรอประกาศความชัดเจนของคณะกรรมการ 4 ฝ่าย ในการพิจารณา 19 ประเภทกิจการที่
รุนแรงส่งผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม ซึ่งก่อนหน้านี้กระบวนการรับฟังความคิดเห็นได้แล้วเสร็จเรียบ
ร้อย  ขั้นตอนต่อไปคือเสนอรัฐบาล เข้าครม.อนุมัติ และท้ายสุดจะเป็นการประกาศจากระทรวง
ทรัพยากร คาดว่าจะใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง ทั้งนี้จากการรับฟังความคิดเห็นพบว่าโรงแยกก๊าซฯ
หน่วยที่ 6 (GSP6) ไม่เข้าข่ายประเภทกิจการที่ส่งผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม อย่างไรก็ตามขณะที่
รอประกาศดังกล่าว PTT ได้จัดทำรายงาน EIA และ HIA ควบคู่กันไป โดยคาดว่าจะยื่นเสนอต่อ
ภาครัฐได้ในเดือน มิ.ย. 2553 แต่อาจต้องใช้ระยะเวลาในการอนุมัติราว 3 เดือน จึงยังเป็น
ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามต่อไป (ตามสมมติฐานของฝ่ายวิจัยโครงการที่ติดคดีความจะถูกเลือน
ออกไปเป็นระยะดวลา 1 ปี จากแผนเดิม โดยจะเริ่มผลิตเชิงพาณิชย์ได้ช่วงต้นปี 2554) สำหรับ
ในส่วนประเด็นการควบรวมกิจการในกลุ่ม PTT นั้น ผู้บริหารยังคงเดินหน้าการควบรวมกิจการ
ระหว่าง PTTAR และ IRPC ถึงแม้คณะกรรรมการของทั้ง 2 บริษัทจะให้กลับไปศึกษาข้อมูลราย
ละเอียดเพิ่มเติม เพราะเชื่อว่าเป็นแนวทางการควบรวมดังกล่าวจะเกิดประโยชน์สูงสุด ทั้งลดต้น
ทุน เพิ่มผลิต และเพิ่มรายได้ แต่คาดอาจจะต้องใช้ระยะเวลาในการพิจารณาต่อไป ในเบื้องต้น
ฝ่ายวิจัยคาดว่าการประกาศอาจถูกเลื่อนออกไปจนถึงปลายงวด 2Q53

แนวโน้มกำไร 2Q53 อาจเพียงทรงตัว...กดดันจากธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมี
ฝ่ายวิจัยคาดแนวโน้มผลการดำเนินงานงวด 2Q53 ยังทรงตัวระดับสูงใกล้เคียงงวด
1Q53 แม้คาดจะมี PTTEP จะเป็นตัวผลักดันผลการดำเนินงานโดยรวมจากปริมาณขายเฉลี่ยที่
คาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นจากโครงการ MTJDA ซึ่งจะรับรู้รายได้และกำไรเต็มที่มากขึ้น (เริ่มผลิตเชิง
พาณิชย์ตั้งแต่เดือน ก.พ.53) รวมถึงราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ยังทรงตัวสูงเฉลี่ย 70-80
เหรียญฯต่อบาร์เรล (เทียบกับค่าเฉลี่ยราคาน้ำมันดิบดูไบงวด 1Q53 ที่ 76 เหรียญฯต่อบาร์เรล)
แต่ทั้งนี้อาจถูกหักล้างจากธุรกิจปิโตรเคมีผลการดำเนินงานอาจอ่อนตัวลงเล็กน้อยตาม Spread
เฉลี่ยที่มีแนวโน้มลดลงจากงวด 1Q53 และแผนการ Shutdown ราว 1 เดือน ของ PTTCH
รวมถึงธุรกิจโรงกลั่นมีโอกาสที่จะบันทึกขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันจากทิศทางราคาน้ำมันในตลาด
โลก ณ สิ้นงวด 2Q53 ที่อาจอ่อนตัวลงจากสิ้นงวด 1Q53

ราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว...ทยอยสะสมลงทุน
ฝ่ายวิจัยแนะนำซื้อลงทุน โดยมีมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2553 ภายใต้วิธี Sum of the
parts และ DCF เท่ากับ 325 บาทต่อหุ้น แม้ในระยะสั้นจะยังมีประเด็นความวิตกกังวลสำหรับ
ปัจจัยลบต่างๆที่เกิดขึ้นในช่วงที่ผ่านมา แต่คาดว่าราคาหุ้นได้สะท้อนประเด็นต่างๆดังกล่าวไป
มากแล้ว ดังนั้น จึงเป็นโอกาสดีสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่จะเข้าซื้อสะสมลงทุนในหุ้นพื้นฐานดี
และมีศักยภาพการเติบโตในอนาคตจากการขยายการลงทุนใหม่ ๆ

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment