วันนี้หยิบเอาหุ้นที่มองแล้วเป็น Defensive stock คือ บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL เป็นหุ้นเชิง Aggressive Strategy คือเป็นหุ้นที่อนาคตมีแนวโน้มดี มีกำแพงทางการค้าแข็งแกร่ง มีเงินสดในมือจำนวนมาก ผู้บริหารก็มั่นใจว่าทั้งปีรายได้จะเติบโต 10-15% ตามเป้า ส่วนกำไรทั้งปีก็จะพยายามให้โตใกล้เคียงครึ่งปีแรกที่เติบโต 13% จากยอดขายในแต่ละสาขายังอยู่ในแนวโน้มที่ดี ทั้งอาหาร เครื่องดื่มและอาหารแห้ง รวมถึงรายได้จากการให้บริการเคาน์เตอร์เซอร์วิส ที่เพิ่มสูงขึ้นตามสาขาใหม่ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายที่คาดว่าจะเปิดสาขาใหม่ 400-450 สาขา รวมๆ แล้ว สิ้นปี 57 บริษัทอาจจะมีจำนวนสาขาทั้งสิ้นถึง 7,000 สาขาได้ตามแผนที่ตั้งไว้

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส มองราคาพื้นฐาน 23.60 บาท โดยคาดการณ์กำไรสุทธิเติบโตแข็งแกร่ง เติบโตก้าวกระโดดเป็น 50% y-o-y แล้ว ในปี 53 และ 54 ก็จะมีการเติบโต 15% y-o-y และ 10% y-o-y ตามลำดับ แม้จะเข้าสู่ภาวะปกติมากขึ้น แต่ก็ยังอยู่ในเกณฑ์ที่น่าพอใจ สาเหตุเพราะมีการขยายสาขาได้อย่างต่อเนื่อง และมีสัดส่วนการจำหน่ายสินค้าประเภทอาหารซึ่งให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงเพิ่มขึ้น จุดแข็งของบริษัทคือ ความสามารถการทำกำไรที่ดี มีงบดุลที่แข็งแกร่ง ราคาพื้นฐานไว้ที่ 23.60 บาท ประเมินด้วย P/E ปี 53 ที่ 20.0 เท่า คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีพอควรคือ 4.1% สำหรับปี 52 และ 4.5% สำหรับปี 53

บล.ซิกโก้ ให้ราคาเหมาะสม FY10E ที่ 23.00 บาท จากเป้าหมายการเป็น Convenience Food Store ที่ชัดเจน และมีการเปิดร้านต้นแบบสาขาที่ 5,001 (สาขาสีบุญเรือง) เป็นร้าน 7-Eleven ที่นำเอากลุ่มของเบเกอร์รี่อบสด และกาแฟสดเข้ามาเพิ่มความเป็นร้านสะดวกอิ่มให้กับ CPALL มากขึ้น อนาคตจะเน้นกลุ่มสินค้า Fresh Food ให้มากขึ้น โดยจากสัดส่วนของสินค้ากลุ่ม Food ปัจจุบันที่ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 72.5% จาก FY06A ที่ 71.9% กอปรกับตั้งเป้าการขยายสาขาที่มี Chilled Food ให้เพิ่มขึ้นเป็น 1,000 สาขาภายใน FY09E จะเป็นการตอกย้ำถึงเป้าหมายที่ชัดเจนของ CPALL ที่จะสร้างความเป็นร้านสะดวกอิ่ม (Convenience Food Store)

อย่างไรก็ดีสำหรับสินค้า Non Food ยังมีสัดส่วนยอดขายและอัตราการทำกำไร (Margin) ที่สูง จากความสามารถของการบริหารสินค้าของผู้จัดการร้าน และขนาดสินค้าที่แตกต่างได้ตรงตามความต้องการลูกค้า มีศูนย์กระจายสินค้าทั้ง Dry DC และ CDC ไปยังภูมิภาค เพื่อรองรับสาขาที่เพิ่มขึ้นในอนาคต และเพื่อรักษาคุณภาพสินค้า รวมถึงเป็นการช่วยลดค่าใช้จ่ายในการขนส่งได้อีกด้วย การขยายสาขาที่ต่อเนื่องที่เน้นความเป็นร้านสะดวกอิ่ม ทำให้ CPALL เติบโตได้อย่างเข้มแข็ง ไม่ว่าเศรษฐกิจจะอยู่ในช่วงชะลอตัวหรือไม่ จึงปรับราคาเหมาะสม FY10E ไว้ที่ 23.00 บาท (คำนวณด้วย DCF มี WACC ที่ 5.8%) Dividend Yield เท่ากับ 4.6%

มุมมองของ “ธณพงศ์ มีทอง” ยังเชื่อมั่นในทีมผู้บริหาร และการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง จะทำให้ CPALL สามารถครองส่วนแบ่งตลาดในเมืองไทยได้อีกยาวนาน คนคู่แข่งไม่สามารถไล่ตามทัน บวกกับความหลากหลายของการให้บริการ และการก้าวไปสู่ Fresh Food ให้มากขึ้น จะทำให้ความเป็นร้านสะดวกซื้อที่รองรับไลฟ์สไตล์ของคนไทยมากขึ้น จึงเชื่อว่า นี่คืออีกหนึ่งของหุ้น Defensive stock เชิง Aggressive Strategy ที่นักลงทุนไม่ควรพลาด จากแนวโน้มการเติบโตที่ไม่หยุดยั้งของ 7-Eleven อีกทั้งร้านสไตล์ใหม่ ยังจะช่วยให้ความเป็นร้านสะดวกอิ่ม (Convenience Food Store) มีอนาคตที่ดีในอนาคตอีกด้วย

Written by :

Nike_mand

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment