กลยุทธ์การลงทุน
ดัชนีอาจติดแนวต้าน 805-810 จุด มีปัจจัยกดดันรอบด้าน หุ้นถ่านหินถูกกดันหลังจีนให้
ตรึงราคาขาย (BANPU) Moodys’ ลด rating PTT, PTTEP และในไทยเจอโรคเลื่อน คือ การ
เปิดซองราคาก่อสร้างรถไฟฟ้าสีน้ำเงินสัญญา 1 และ 2 อาจเลื่อนเป็นปลายสัปดาห์ รวมถึง กทช.
อาจเลื่อนการออกใบอนุญาต 3.9G ไปในครึ่งหลังของเดือน ก.ค. นี้ กลยุทธ์การลงทุนยังแนะนำ
ซื้อ/ถือหุ้นที่เติบโตจากเศรษฐกิจในประเทศ ธ.พ. (KBANK, SCB, TCAP) อสังหา/ก่อสร้าง
(PS, LH, STEC, SYNTEC)     สื่อสาร (ADVANC, DTAC)  

BANPU อาจถูกกดดันระยะสั้น หลังจากจีนมีนโยบายกำหนดราคาเพดานสูงสุด  
เนื่องจากรัฐบาลจีนต้องการควบคุมเงินเฟ้อในประเทศมิให้สูงเกินไป (ล่าสุดเงินเฟ้อใน
จีนเท่ากับ 3.1%) ล่าสุดจึงได้ออกมาตรการควบคุมราคาถ่านหินในประเทศ โดยจะกำหนดราคา
เพดานสูงสุด (Ceiling price) ด้วยการอ้างอิงราคาขายในตลาด ในขณะนั้น โดยการกำหนดช่วง
เวลาใดเวลาหนึ่งเช่น 3 หรือ 6 เดือน แต่อย่างไรก็ตามขณะนี้ยังมิได้มีการกำหนดรายละเอียด แต่
นั่นหมายความว่าเป็นการจำกัดโอกาสการปรับขึ้นของราคาถ่านหินในประเทศจีน จะกระทบต่อผู้
ประกอบการผลิตและจำหน่ายถ่านหินในจีน โดยเฉพาะ BANPU ปัจจุบันได้ลงทุนธุรกิจถ่านหิน
ในจีน 2 แห่ง (ผ่านบริษัทย่อย 2 แห่ง คือ Danning ถือหุ้น56% และใน HEBI 40%) มีกำลัง
การผลิตรวม 3.2 ล้านต้น หรือคิดเป็นราว 12.3% ของกำลังการผลิตถ่านหินของ BANPU ทั้ง
หมด 26 ล้านตัน (23 ล้านตันที่เหลืออยู่ในประเทศอินโดนีเซีย) แต่อย่างไรก็ตามในสมมติฐาน
ของ ASP นั้นได้ใช้ราคาถ่านหินที่ค่อนข้างระมัดระวังคือเฉลี่ย 75 เหรียญฯต่อตัน ในปีนี้ และ
80 เหรียญฯต่อตันในปี 2554 (เพิ่มขึ้นจาก 72 เหรียญฯ ในปี 2552) เทียบกับราคาตลาดที่
เฉลี่ยราว 90 เหรียญฯต่อตัน (คำนวณโดยมีส่วนลด 25% จากราคาถ่านหินอ้างอิงในจีนที่ 113.4
เหรียญฯต่อตัน ในปัจจุบัน) จึงคาดว่าจะกระทบต่อประมาณการกำไรของ BANPU ไม่มากนัก
(กำไรจากประเทศจีนคิดเป็นเพียง 10% ของกำไรทั้งหมด) แต่น่าจะกดดันต่อราคา BANPU ใน
ระยะสั้น โดยมีโอกาสที่ราคาหุ้น BANPU จะหลุดลงไปต่ำกว่า 600 บาทอีกครั้ง นักลงทุกระยะ
กลางและยาวแนะนำซื้อเมื่อราคาหุ้นอ่อนตัวลง  

Moodys’ ปรับลด Credit Rating ของ PTT, PTTEP เพื่อสะท้อนภาระต้นทุนการเงินที่สูงขึ้น
ในอนาคต
หุ้นน้ำมันยังถูกกดดันจากปัจจัยรอบด้าน เพราะนอกจากได้รับผลกระทบจากวิกฤติการ
เงินในยุโรปที่กดดันความต้องการใช้น้ำมันดิบในตลาดโลกแล้ว  ล่าสุดการ credit rating ของ
Moodys’ Investors Services ต่อธุรกิจของ PTT, PTTEP  เป็นลบ ให้สอดคล้องกับการปรับ
ลดมุมมองต่อประเทศไทย (ในการระดมทุนด้วยการกู้ยืมเป็นสกุลต่างประเทศ) ที่เป็นลบ นอก
จากนี้ยังได้ปรับลด credit rate (ทั้งหนี้เงินบาท และ สกุลต่างประเทศ) ของ PTT จาก A2 เป็น
A3 เพื่อสะท้อนความเสี่ยงด้านการกู้ยืมเงินที่เพิ่มมากขึ้นตามแผนการขยายการลงทุน และซื้อ
กิจการในต่างประเทศ (ปัจจุบัน PTT มีสัดสวนหนี้สินต่อทุนราว 1.08x) และเช่นเดียวกับ
PTTEP ถูกตัดลด credit rate สำหรับการกู้ยืมในประเทศจาก A2  เป็น A3 แต่ยังคง rating
เงินกู้ยืมสกุลเงินตราต่างประเทศไว้ที่เดิมคือ A3 ซึ่งยังถือว่าเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นของ PTT,
PTTEP หุ้นน้ำมันจึงควรซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวลง และเป็นนักลงทุนที่ต้องการซื้อหุ้นเพื่อถือลงทุน
ระยะยาวจริง ๆ

กทช. อาจเลื่อนหลักเกณฑ์การออกใบอนุญาตฯ 3.9G ไปเป็น 15 ก.ค. 2553 นี้
นักวิเคราะห์ ASP ได้สัมภาษณ์ผู้ประกอบการทั้ง 3 ราย หลังจากเสร็จสิ้นการประชา
พิจารณ์ของ กทช. ในวันศุกร์ที่ผ่านมา  ซึ่งส่วนใหญ่ล้วนมีมุมมองในเชิงบวก แม้ TRUE ยังมี
ความกังวลใจเล็ก ๆ เกี่ยวกับวาระของกรรมการ กทช. 3 คน ที่กำลังจะหมดวาระในเดือน ก.ย. นี้
แต่ ADVANC กลับมองว่าคณะกรรมการ  กทช. ที่เหลืออยู่ 4 คน ยังสามารถทำงานต่อได้โดย
ไม่น่าจะมีปัญหา  ขณะเดียวกัน ผู้ประกอบการทั้ง 3 ราย ยังได้รับเชิญไปหารือกับ กทช.
นอกรอบ  ในประเด็นที่มีผู้แย้งคือ   
1)   ค่าใบอนุญาตที่อาจเพิ่มขึ้นจากเดิม  1 หมื่นล้านบาท เป็น 1.3-1.5 หมื่นล้านบท  
2)   จำนวนใบอนุญาตอาจลดลงเหลือ 3 ใบ จากเดิมที่ใช้สูตร N-1 ราย  (ราว 4 ใบ)
ด้วยเหตุนี้จึงอาจทำให้การประกาศหลักเกณฑ์การออกใบอนุญาตในราชกิจจาฯ น่าจะ
เลื่อนออกไปเป็น 14 ก.ค. 2553 จากเดิมที่กำหนดไว้ที่ 1 ก.ค. นี้ โดยที่ผู้ประกอบการทั้ง 3 ราย
ยังมั่นใจว่า กทช. จะยังสามารถเปิดประมูลได้ทันในเดือน ก.ย. นี้ ความล่าช้าของการออกใบ
อนุญาต อาจกดดันราคาหุ้นสื่อสารระยะสั้น แต่ฝ่ายวิจัยยังคงมีมุมมองเชิงบวกระยะยาวต่อกลุ่มสื่อ
สาร โดยยังแนะนำ ซื้อ ADVANC (FV@B106) และ  DTAC(FV@B47) สำหรับ TRUE
(FV@B3.3) แม้จะมีคำแนะนำเพียงถือ แต่มีแนวโน้มจะปรับคำแนะนำเป็นซื้อหากสามารถเพิ่ม
ทุน โดยการขายให้กับพันธมิตร ที่เตรียมจะเข้าร่วมลงทุน หลังจากได้ใบอนุญาต 3.9G  อย่าง
เป็นทางการ  

การเปิดซองราคาประมูล อาจถูกเลื่อนไปเป็นปลายสัปดาห์  
มีแนวโน้มว่าการเปิดซองด้านราคาอาจจะล่าช้ากว่าเดิมที่คาดว่าจะอยู่ที่ราววันพุธนี้
อาจจะเลื่อนเป็นปลายสัปดาห์นี้หรือต้นสัปดาห์หน้า เพราะจากการสอบถามผู้ประกอบการบางราว
ที่เป็น 1 ใน  3 ราย ที่ผ่านการพิจารณาคุณภาพด้านเทคนิคคือ  (CK:ซื้อ This e-mail address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it , ITD:ขาย
This e-mail address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it ) และบริษัทร่วมทุน ระหว่าง STEC:ซื้อ This e-mail address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it กับ NWR) ได้เปิดเผยว่ายัง
ไม่ได้รับจดหมายแจ้งการผ่านคุณสมบัติด้านเทคนิคอย่างเป็นทางการ สำหรับงานก่อสร้างระ
ไฟฟ้าสีน้ำเงินส่วนใต้ดิน สัญญาที่ 1 (หัวลำโพง-สนามไชย) และสัญญา 2 (สนามไชย-ท่าพระ)
อย่างไรก็ตาม ยังมีการประมูลสัญญาส่วนที่เหลืออีก 1 ส่วนคือ สัญญา 5 ซึ่งเป็นการก่อสร้างระบบ
รางรถไฟฟ้า  ซึ่งยังเป็นปัจจัยหนุนหุ้นก่อสร้าง ทั้งขนาดใหญ่ และเล็ก   เช่น กลุ่มที่ทำงานฐาน
ราก (คิดเป็นประมาณ 10% ของการก่อสร้างทั้งระบบ) เช่น SEAFCO (ซื้อ: FV@B5) ๆ เช่น
SYNTEC(ซื้อ This e-mail address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it )  NWR( This e-mail address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it )

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment