|
บล.เคที ซีมิโก้ แนะซื้อ SGP เป้า 10.60 บ.
|
 |
 |
 |
|
Monday, 16 November 2009 10:34 |
|
บล.เคที ซีมิโก้ : SGP แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 10.60 บาท
หลากหลายปัจจัยหนุนราคาหุ้น
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SGP ด้วยปัจจัยสนับสนุนจาก 1) โมเมนตัมการเติบโตของกำไรจากธุรกิจจำหน่าย LPG ในประเทศ 2) ศักยภาพการเติบโตจากการซื้อกิจการในประเทศจีน 3) ส่วนเพิ่มจากธุรกิจเอทธานอล 4) กระแสข่าวการปรับเพิ่มราคาขาย LPG ประมาณกลางปี 53 และ 5) ราคาหุ้นถูกในเชิงประเมินมูลค่า โดยซื้อขายที่ระดับ PER เพียง 5.5 เท่าในปี 53 เทียบกับค่าเฉลี่ยหุ้นพลังงานที่ระดับ 9 เท่า
กำไร 3Q52 ดีกว่าคาด
SGP มีกำไรสุทธิ 323 ล้านบาทใน 3Q52 ลดลง 10%YoY แต่เพิ่มขึ้น 16%QoQ ซึ่งดีกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ก่อนหน้าราว 6% เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารตํ่ากว่าคาด โดยบริษัทรายงานค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 120 ล้านบาทใน 3Q52 ลดลง 18%QoQ แต่ทรงตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
แนวโน้ม 4Q52 โตตามผลฤดูกาล...ยังไม่มีการปรับประมาณการกำไรปี 52
SGP มีกำไรสุทธิรวม 868 ล้านบาทใน 3Q52 คิดเป็น 72% ของประมาณการกำไรทั้งปี 1.2 พันล้านบาท แต่เราไม่คาดว่าต้องปรับประมาณการ เนื่องจากปกติไตรมาสสุดท้ายของปี จะเป็นช่วงที่ความต้องการใช้ LPG แตะระดับสูงสุดของปี ดังนั้น ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจึงมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
อัตรากำไรยังปรับตัวดีขึ้น
สำหรับประมาณการกำไรในอนาคตมีโอกาสปรับขึ้น ด้วยศักยภาพในการสร้างรายได้จากโครงการที่กำลังดำเนินการ ซึ่งคาดว่าจะทราบผลสรุปภายในสิ้นปี 52 อาทิ การยกระดับเครื่องจักรในโรงงานเอทธานอลขนาด 1 แสนลิตร/วัน เพื่อให้สามารถผลิตเอทธานอลบริสุทธิ์ 99.5% นอกจากนี้ ดีลซื้อกิจการในจีน และเวียดนาม ก็อยู่ระหว่างการโอนหุ้นจากผู้ถือหุ้นเดิม
|
Daily Research 
Comments