ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ ทีเอ็มบี หรือ TMB Analytics คาดคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 2.50% ในการประชุมวันพุธนี้  แม้ว่าหลายฝ่ายจะปรับลดคาดการณ์การเติบโตของเศรษฐกิจไทยในครึ่งหลังของปี

ในปัจจุบันนักวิเคราะห์หลายสำนักมองว่าเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวน้อยลงจากที่คาดไว้ต้นปี เป็นผลจากปัจจัยเสี่ยงทั้งภายในและภายนอกประเทศ นับตั้งแต่ตัวเลขการเติบโตในไตรมาสแรกขยายตัวที่ร้อยละ 5.3 ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ได้คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้กนง.ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนพฤษภาคม

การฟื้นตัวอย่างเปราะบางของเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะการหดตัวของเศรษฐกิจยุโรปและการขยายตัวของเศรษฐกิจจีนที่ต่ำกว่าคาด เป็นปัจจัยเสี่ยงภายนอกที่มีผลต่อเศรษฐกิจไทย เศรษฐกิจจีนที่มีปัญหาทั้งการขยายตัวของเศรษฐกิจในไตรมาสแรกที่ร้อยละ 7.7 ต่ำกว่าตลาดคาด และการส่งออกที่ขยายตัวชะลอลงในเดือนพฤษภาคมเพียงร้อยละ 0.9 อาจส่งผลต่อห่วงโซ่อุปทานของกิจกรรมการผลิตในภูมิภาคเอเชีย รวมถึงภาคการส่งออกของไทยด้วยที่ในปีนี้อาจขยายตัวได้เพียงเล็กน้อย แม้ว่าจะเห็นการฟื้นตัวในส่วนของเศรษฐกิจสหรัฐฯและเศรษฐกิจญี่ปุ่น แต่ยังคงเป็นการฟื้นตัวที่เปราะบาง รวมถึงการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯจะปรับลดวงเงินนโยบายQE  ซึ่งมีความเป็นไปได้ว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปีนี้ ขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจสหรัฐฯเป็นสำคัญ อาจมีความเสี่ยงต่อตลาดเงินของไทยในอนาคต

สำหรับปัจจัยเสี่ยงภายใน การจับจ่ายใช้สอยของภาคเอกชนนั้นคาดว่าจะอ่อนตัว เป็นผลจากรายได้เกษตรกรที่ลดลงตามราคาสินค้าเกษตร และหลังจากการส่งมอบรถในนโยบายรถคันแรกสิ้นสุดลง ทำให้การบริโภคภาคเอกชนลดลง ขณะที่การใช้จ่ายและการลงทุนในโครงการขนาดใหญ่ของภาครัฐ มีความเป็นไปได้ที่จะเบิกจ่ายเบิกจ่ายไม่ทันในปีนี้ เนื่องจากยังต้องดำเนินการอีกหลายขั้นตอน โดยเฉพาะหากติดประเด็นการขัดรัฐธรรมนูญ  ทั้งนี้ ปัจจัยที่กล่าวข้างต้น จะเป็นความเสี่ยงของเศรษฐกิจไทยที่กนง.จะนำใช้ในพิจารณาอัตราดอกเบี้ยนโนบายในครั้งนี้

อย่างไรก็ตาม แม้เศรษฐกิจจะมีสัญญาณแผ่วที่ชัดเจน แต่ก็ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นรับรู้ผลกระทบจากความเสี่ยงที่เกิดขึ้น โดยกนง.น่าจะรอดูเครื่องชี้ภาวะเศรษฐกิจในเดือนมิถุนายน โดยเฉพาะด้านการส่งออก รวมถึงตัวเลขการขยายตัวของเศรษฐกิจไทยในไตรมาส 2 ที่จะประกาศอย่างเป็นทางการในช่วงกลางเดือนสิงหาคม ว่าเป็นไปตามที่หลายฝ่ายคาดหรือไม่ และกนง.ได้ลดดอกเบี้ยนโยบายไปเมื่อปลายเดือนพฤษภาคมแล้ว น่าจะรอดูผลก่อนว่านโยบายที่ได้ใช้ไปนั้น มีประสิทธิภาพมากน้อยแค่ไหน

อีกทั้ง ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงมา ทำให้แรงกดดันในการลดดอกเบี้ยนโยบายเพื่อชะลอเงินทุนไหลเข้าลดลง โดยในเดือนมิถุนายนค่าเงินบาทโดยเฉลี่ยเท่ากับ 30.8 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ จากที่แข็งค่าในเดือนเมษายนเฉลี่ยที่ 29.1 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งค่าเงินบาทในปัจจุบันถือว่าเป็นระดับที่ผู้ส่งออกยอมรับได้ รวมทั้งสินเชื่อและหนี้ภาคครัวเรือนที่ขยายตัวในระดับสูง อาจส่งผลลบต่อการบริโภคในระยะต่อไป การตรึงดอกเบี้ยนโยบายจึงเป็นการลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากหนี้ภาคครัวเรือนในอนาคตได้

นอกจากนี้ หากพิจารณาอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในเดือนมิถุนายนชะลอลงอยู่ที่ร้อยละ 2.3 ทำให้ช่วงครึ่งปีแรกขยายตัวที่ร้อยละ 2.7 ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับต่ำ  โดยคาดว่าในช่วงที่เหลือของปีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง และอยู่ในกรอบเงินเฟ้อเป้าหมายของกนง. ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนหากต้องลดดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต

ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ ทีเอ็มบี มองว่ากนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งนี้ไว้ และจะยังคงจับตามองเครื่องชี้เศรษฐกิจไทยอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะการขยายตัวของเศรษฐกิจไทยในไตรมาสสอง และหนี้สินภาคครัว เรือน  ขณะที่แรงกดดันในเรื่องของค่าเงินบาทและอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลง  ทั้งนี้  หากเศรษฐกิจไทยขยายตัวต่ำกว่าคาดและผลกระทบที่มีต่อเศรษฐกิจไทยก่อตัวชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ    กระสุนดอกเบี้ยที่ยังคงมีอยู่ก็พร้อมที่จะเป็น ตัวกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงที่เหลือของปี

Written by :

กระแสหุ้นออนไลน์

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment