บล.กิมเอ็ง : STANLY แนะนำซื้อ ประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 160 บาท

กำไรงวด ม.ค. – มี.ค.53 โดดเด่นถึง 370 ล้านบาท (+29%qoq, +487%yoy)
บมจ.ไทยสแตนเลย์การไฟฟ้า (STANLY)  ประกาศผลประกอบการไตรมาส 4/53
หรือ งวด ม.ค. – มี.ค. 53 มีกำไรที่โดดเด่นถึง 370 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 4.82 บาท) เพิ่มขึ้น
29% จากไตรมาสก่อน และ 487% จากปีก่อน  เป็นระดับกำไรที่ขึ้นมาถึงบริเวณจุดสูงสุดในอดีต
ที่ประมาณ 360-410 ล้านบาท  และมากกว่าเราคาดจะมีกำไรสุทธิเท่ากับ 355 ล้านบาท  ผล
ประกอบการที่โดดเด่นอย่างมากดังกล่าว เนื่องจาก  1.) ได้แรงหนุนจากการส่งมอบไฟหน้าไฟ
ท้ายมากขึ้นให้รถ Model ใหม่อย่าง Mazda 2 ที่ประสบความสำเร็จอย่างมาก และ จะมีการส่ง
มอบไฟหน้าไฟท้ายให้ค่ายรถต่างๆเป็นจำนวนที่มากขึ้นในไตรมาสนี้  ทำให้ยอดขายของ
STANLY สูงถึง 2,321 ล้านบาท สามารถทำสถิติสูงสุดได้ใหม่  เพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาสก่อน
และ 70% จากปีก่อน  ส่วน  2.) อัตรากำไรขั้นต้น ปรับตัวดีขึ้นและสามารถทำสถิติสูงสุดได้ใหม่
เท่ากับ 25.5% เทียบกับ 23.3% ในไตรมาส และ 14.3% ในปีก่อน เนื่องจากการใช้กำลังการ
ผลิตเพิ่มขึ้น และ การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ลดของเสีย  3.) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
เท่ากับ 151 ล้านบาท (+8%qoq, +7%yoy) เพิ่มขึ้นน้อยกว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้น  และ  4.) ภาระ
ดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับศูนย์ เนื่องจาก STANLY มีฐานะการเงินที่แข็งแกร่งมากไม่มีภาระหนี้เงินกู้
เลย

แนวโน้มผลประกอบารปี 2554 จะยังเติบโตโดดเด่น
แนวโน้มปี 2554 หรือ งวด เม.ย. 53 – มี.ค. 54  คาดจะยังได้แรงหนุนจากอุตสาหกรรม
รถยนต์ ซึ่งหากนำตัวเลขยอดผลิตรถยนต์ในงวด ม.ค. – มี.ค. 2553 ซึ่งเท่ากับ 381,860 คัน
ปรับเป็นรายปีหรือคูณด้วย 4 จะมียอดผลิตรถยนต์ในปีนี้ที่สูงถึง 1.53 ล้านคัน หรือ เติบโตจากปี
ก่อน 53%  มากกว่า สถาบันยานยนต์ประเมินยอดผลิตรถยนต์ในปี 2553 เท่ากับ 1.4 ล้านคัน
เติบโตจากปีก่อน 40%  ดังนั้นเรา ประเมินยอดขายปี 2554 เท่ากับ 8,300 ล้านบาท เติบโต
15% นอกจากนี้ยังมีการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต และ ลดของเสีย จะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้น
ปรับตัวดีขึ้นเป็น 22.2% เทียบกับ 21.1% ในปีก่อน  และจะทำให้กำไรโดดเด่นถึง 1,217 ล้าน
บาท (กำไรต่อหุ้น 15.89 บาท) เพิ่มขึ้น 29%

จ่ายเงินปันผล 5 บาท  ประเมินราคาเหมาะสม 160 บาท
ประมาณการของเรายังเป็นแบบอนุรัษณ์นิยม เผื่อผลกระทบด้านลบในอนาคต  เพราะ
หากเอาตัวเลขยอดขายและกำไรงวด ม.ค. – มี.ค. 2553 มาปรับเป็นรายปี หรือ คูณด้วย 4 จะสูง
ถึง 9,284 ล้านบาท และ 1,480 ล้านบาท ตามลำดับ  มากกว่าที่เราคาดไว้มาก  และ ภายใต้
ฐาน P/E ปี 2554 เท่ากับ 10 เท่า เราประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 160 บาท  นอกจากนี้
STANLY นับมีฐานะการเงินแข็งแกร่งไม่มีภาระหนี้เงินกู้เลย ในขณะที่มีเงินสดในมือสูงถึง
2,834 ล้านบาท หรือ 37 บาทต่อหุ้น  ดังนั้น  รวมแล้ว เราคงคำแนะนำ ซื้อ  โดย STANLY ได้
ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวด เม.ย. 52 – มี.ค. 53 เท่ากับ 5 บาท  หรือ
คิดเป็นเงินปันผลตอบแทนเท่ากับ 3.8%

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment