บล.ฟิลลิป : AS ราคาพื้นฐานที่ 9.50 บาท แนะนำ “ซื้อ”

กำไรสุทธิ 1Q53 ที่เพิ่มขึ้น 121.65% โดยยังมีการบันทึกด้อยค่า 10 ล้านบาท
ใน 1Q53 แม้ว่า AS จะมีกำไรสุทธิที่ 62.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 121.65% YoY
ตัวเลขดังกล่าวยังไม่ได้สะท้อนการดำเนินงานที่แท้จริง เนื่องจากมีการบันทึกด้อยค่าเงินลงทุนใน
มาเลเซียเข้ามาราว 10 ล้านบาท ซึ่งหากไม่มีรายการดังกล่าว กำไรสุทธิของ AS ก็จะออกมาดี
ขึ้นอีก นอกจากนี้การปรับโครงสร้างในบริษัทย่อยที่สิงคโปร์และมาเลเซีย โดยมีการลดพนักงาน
ลงยังคงไม่เห็นผลนักเนื่องจากยังมีค่าใช้จ่ายชดเชยการเลิกจากใน 1Q53 อยู่ ซึ่งจะเห็นการลด
ลงของค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรใน 2Q53 ชัดเจนมากขึ้น ทำให้ทั้งสิงคโปร์และมาเลเซียเริ่ม
กลับมามีกำไร และในอนาคตอาจมีการบันทึกคืนด้อยค่าเงินลงทุนกลับ

2Q53 แนวโน้มกำไรเติบโต จากรายได้ในประเทศที่ยังดี และต่างประเทศฟื้นตัว
ใน 2Q53 แม้จะมีเหตุการณ์ตึงเครียดทางการเมือง บริษัทไม่ได้รับผลกระทบในเชิง
ลบ แต่ในด้านบวกพอมีบ้างจากการที่ประชาชนอยู่บ้านหลังมีการสลายการชุมนุมและประกาศ
เคอร์ฟิว แต่ไม่ได้มีนัยมากนัก รายได้ในประเทศจึงดีต่อเนื่อง รวมถึงการรับรู้เกมเปิด
ใหม่ “Twelve Sky 2” ที่เปิดตัวไปใน 10 ก.พ. 2553 เต็มไตรมาส ส่วนการเปิดเกมส์ใหม่
Rohan ได้เลื่อนเปิดตัว รายได้จากสิงคโปร์และมาเลเซียน่าจะมีทิศทางที่ดีขึ้น เนื่องจากจะรับรู้
รายได้จากเกมใหม่ที่เริ่มมีรายได้ “Ray City และ Monster Forest” ในขณะที่การควบคุมค่า
ใช้จ่ายยังทำได้ดีและไม่มีการบันทึกด้อยค่าเพิ่ม จึงมองภาพรวมใน 2Q53 กำไรมีแนวโน้มที่ยังดี
ต่อเนื่องจาก 1Q53 และน่าจะยังเติบโตได้เมื่อเทียบกับปีก่อน

มิ.ย. นี้จะเข้าลงทุนในเวียดนาม ปลายปีลงทุนในอินโดนีเซีย และในประเทศยังมองการเข้าซื้อ
กิจการ
แผนการลงทุนในต่างประเทศชัดเจนขึ้นอีกระดับหนึ่ง ในเดือน มิ.ย. คาดว่าจะเข้าถือ
หุ้นในบริษัทเกมในเวียดนามเริ่มแรกที่ 20% (ตามกฎหมายเวียดนามถือหุ้นได้ไม่เกิน 49%)
และจะเข้าลงทุนในอินโดนีเซียปลายปี 2553 จากการเติบโตสูงของเศรษฐกิจและอุตสาหกรรมไอ
ที จึงลงทุนก่อนฟิลิปปินส์ที่จากเดิมคาดว่าจะเห็นใน 1H53 เลื่อนไปเป็นปี 2554 สำหรับใน
ประเทศไทยก็ยังคงหาโอกาศเข้าซื้อกิจการและ web site อื่น ซึ่งก็มีการเจรจาอยู่บ้างแล้ว

ยังคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2553 ไว้ที่เดิม
AS มีแผนจะเปิดตัวเกมใหม่ในปี 2553 ที่ 14 เกม แบ่งเป็นไทย 8 เกม สิงคโปร์ 4
เกม มาเลเซีย 2 เกม และการขยายการลงทุนไปในต่างประเทศก็เป็นการขยายฐานลูกค้าในอีก
ทางหนึ่ง รวมถึงการขยายบริการอื่น เช่น โปรแกรมรักษาความปลอดภัยคอมพิวเตอร์ (แอนตี้
ไวรัส) ของคิงซอฟท์ในไทยและมีแผนจะขยายไปยังต่างประเทศในอนาคต, บริการแชร์เซิร์ฟเวอร์
เกมและอื่น ๆ ในชื่อ “@ Global Games” ให้กับบริษัทเกมอื่น ล้วนส่งผลดีต่อรายได้ ในขณะที่
ด้านค่าใช้จ่ายบริษัทก็ควบคุมได้ดีและมีแนวโน้มลดลงหลังปรับโครงสร้างบริษัทย่อยที่สิงคโปร์และ
มาเลเซีย ทางฝ่ายคาดในปี 2553 จะมีรายได้ที่ 1,661.13 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิที่ 211.80
ล้านบาท อิง P/E 14 เท่า ราคาพื้นฐาน 9.50 บาท ยังคงแนะนำ “ซื้อ”                

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment