บล.กิมเอ็ง : STANLY แนะนำซื้อ ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 125 บาท จากเดิม 80 บาท ไตรมาส 3/53 กำไรฟื้นตัวโดดเด่นถึง 209 ล้านบาท (+126%qoq, -49%yoy)

              บมจ.ไทยสแตนเลย์การไฟฟ้า (STANLY) ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/53 (งวด ก.ค. - ก.ย. 52)  มีการฟื้นตัวที่โดดเด่น โดยมีกำไรสุทธิสูงถึง 209 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 2.73 บาท) พุ่งขึ้นจากไตรมาสก่อนถึง 126% แต่ยังปรับลดลงจากปีก่อน 49%  โดยตัวเลขกำไรดังกล่าว สามารถพลิกกลับมาใกล้ระดับปกติมากขึ้น เมื่อเทียบกับฐานกำไรของ STANLY ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาจะมีฐานกำไรประมาณ 250-400 ล้านบาทต่อไตรมาส  ทั้งนี้เนื่องจากได้แรงหนุนจากอุตสาหกรรมยานยนต์ในไตรมาสสามที่เริ่มฟื้นตัว  คือ ยอดผลิตรถยนต์ เท่ากับ 262,543 คัน (+38%qoq, -25%yoy)  และ ยอดผลิตรถจักรยานยนต์เท่ากับ 450,000 คัน (+12%qoq, -17%yoy) โดยสัดส่วนยอดขายของ STANLY ประมาณ 70% อยู่ในอุตสาหกรรมรถยนต์ และ 30% อยู่ในอุตสาหกรรมรถจักรยานยนต์  ดังนั้น รวมแล้ว  1.) ยอดขายของ STANLY เท่ากับ 1,685 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 23% จากปีก่อน  ส่วน 2.) อัตรากำไรขั้นต้น ปรับตัวดีขึ้นเกือบสู่ระดับปกติเท่ากับ 19% เทียบกับ 15% ในไตรมาสก่อน เนื่องจากการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น แต่ลดลงมากจากปีก่อนซึ่งเท่ากับ 22% 

แนวโน้มผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปีคาดจะฟื้นตัวโดดเด่นมากขึ้น
             ยอดผลิตรถยนต์เดือน ก.ย. เริ่มฟื้นตัวอย่างโดดเด่นขึ้นมาเกินระดับ 1 แสนคัน เป็นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน สำหรับแนวโน้มในเดือน ต.ค. - ธ.ค. กลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์ สภาอุตสาหกรรม ประเมิน ยอดผลิตรถยนต์จะฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนถึง 21% เป็น 316,558 คัน แต่ยังปรับลดลงจากปีก่อนเล็กน้อย 2.7% จากผลดังกล่าวเราประเมินกำไรของ STANLY ในไตรมาส 3/53 (งวด ต.ค. - ธ.ค.)  จะกลับมาในระดับปกติมากขึ้น คือ ประมาณ 250 - 280 ล้านบาท  ดังนั้น เราได้ปรับประมาณการปีนี้ และ ปีหน้าขึ้น  โดยประเมินยอดขายในปีนี้ (2553) เท่ากับ 6,809 ล้านบาท ปรับลดลงเพียง 14% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 796 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น
10.39 บาท) ลดลง 28%  สำหรับปีหน้า (2554) เราประเมินยอดขายเท่ากับ 7,489 ล้านบาท โต 10%  และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 1,026 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 13.38) เพิ่มขึ้น 29%

ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น ซื้อ จากการฟื้นตัวดีกว่าที่ประเมินก่อนหน้านี้
               จากประมาณการที่ปรับขึ้น และ ฐาน P/E 9-10 เท่า เราได้ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 125 บาท จากเดิม 80 บาท  ราคาหุ้น STANLY ปัจจุบันที่ 105 บาท  ซื้อขาย P/E ปีนี้เท่ากับ 10.1 เท่า แต่จะลดลงเพียง 7.8 เท่า ในปีหน้า  บวกกับการฟื้นตัวของผลประกอบการดีกว่าที่ประเมินก่อนหน้านี้  ซึ่งหุ้น STANLY นับว่ามีศักยภาพสูงหากอุตสาหกรรมยานยนต์มีการฟื้นตัว รวมถึงเป็นบริษัทที่มีฐานะการเงินแข็งแกร่งไม่มีภาระหนี้เงินกู้เลย ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำกลับมา ซื้อ อีกครั้ง จากเดิม ถือ

Written by :

platoo

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment