บล.ซิกโก้ : GLOBAL แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมเท่ากับ 7.90 บาท

กำไรสุทธิ 2Q10A ลดลง 42.6% YoY แต่เพิ่มขึ้น 82.0% QoQ
จากรายงานงบกำไรสุทธิ 2Q10A ที่ออกมาของ GLOBAL เท่ากับ 140 ลบ. ลดลง 42.6% YoY เนื่องจากใน 2Q09A มีรายได้พิเศษจากค่าสินไหมทดแทนการเกิดเพลิงไหม้ของสาขาเชียงใหม่มูลค่า 216 ลบ. ซึ่งหากตัดรายการพิเศษดังกล่าวออกจะพบว่ากำไรจากการดำเนินงาน 2Q10A เติบโตขึ้นถึง 398.4%YoY ขณะที่กำไรสุทธิ 2Q10A เพิ่มขึ้น 82.0% QoQ โดยสาเหตุหลักมาจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น และมีการเปิดสาขาเชียงใหม่ ทำให้ยอดขายใน 2Q10A เพิ่มขึ้น 52.1% YoY และ 3.1% QoQ สำหรับอัตราการทำกำไรขั้นต้น (GrossProfit Margin: GPM) ปรับสูงขึ้นอยู่ระดับ 19.4% จาก 2Q09A ที่ 16.3% และ 1Q10A ที่ 14.3% ทั้งนี้ SSEC มองว่าเป็นผลมาจากการบริหารสินค้าคงคลังที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น กอปรกับการมีสาขาที่มากขึ้นทำให้ GLOBAL มีอำนาจในการต่อรองที่สูงขึ้น

นโยบายอุดหนุนของรัฐบาล ทำให้ผู้บริโภคมีแนวโน้มค่าครองชีพสูงขึ้น
SSEC มองว่า การต่อมาตรการอุดหนุนค่าครองชีพให้กับประชาชน รวมถึงการปรับขึ้นเงินเดือนข้าราชการ และอัตราค่าจ้างขั้นต่ำ ทำให้แนวโน้มค่าครองชีพใน 2H10E เติบโตสูงขึ้น กอปรกับแผนการขยายสาขาของ GLOBAL ในFY10E ที่ 4 สาขา ได้แก่ กาฬสินธุ์, นครสวรรค์, มหาสารคาม และหนองคาย ทำให้คาดยอดขาย FY10E เติบโต 57.7% YoY ขณะที่คาดกำไรจากการดำเนินงานเติบโตถึง 151.1% YoY ทั้งนี้ จากงบกำไรสุทธิ 1H10A ที่ออกมาคิดเป็น 60.3% ของกำไรสุทธิที่ SSEC คาดการณ์ไว้เท่ากับ 360 ลบ.

GLOBAL ตั้งงบลงทุน 1,400-1,600 ลบ. เพื่อขยาย 3-4 สาขาต่อปี
GLOBAL ยังคงมีแผนขยายสาขาต่อเนื่องอีกปีละ 3-4 สาขา ด้วยงบลงทุนประมาณปีละ 1,400-1,600 ลบ. ซึ่งปัจจุบัน GLOBAL มีสาขานวน 11 สาขา ขณะที่สาขากรุงเทพฯ (แจ้งวัฒนะ) คาดจะเปิดใน FY11E แต่อย่างไรก็ดีเนื่องจากแต่ละสาขาต้องใช้พื้นที่จำนวนมาก กอปรกับมองว่าการขยายตัวของที่อยู่อาศัยอยู่ในเขตกรุงเทพรอบนอก และต่างจังหวัดมาก ทำให้ SSEC คาดจะเห็นการเปิดสาขาใหม่ของ GLOBAL ในต่างจังหวัดเป็นหลัก

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมเท่ากับ 7.90 บาท
SSEC ประเมินราคาเหมาะสมเท่ากับ 7.90 บาท คำนวณโดยอิง ProspectivePER เท่ากับอุตสาหกรรมที่ 19 เท่า ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และความต้องการที่อยู่อาศัยในต่างจังหวัดที่สูงขึ้น ทำให้คาดยอดขายสาขาเดิม (Same Store Sale) ถึง 35% ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันเทียบกับราคาเหมาะสมให้ผลตอบแทนเท่ากับ 23.3% (มี Upside Gain ที่ 17.9%) แนะนำ “ซื้อ”                                

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment