บล.กิมเอ็ง : JUBILE แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 4.82 บาท

คาดไตรมาส 2/53 กำไรเติบโตโดดเด่น 97% yoy
คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย 4.82 บาทต่อหุ้น เพื่อหวัง upside gain 18% และเงินปันผลตอบแทนทั้งปีที่คาดว่าจะสูงถึง 7.4% โดยกำไรไตรมาส 2/53 คาดว่าขยายตัวแข็งแกร่งกว่า 97% yoy ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย ขณะที่กำไรครึ่งปีหลังมีแนวโน้มสูงกว่าครึ่งปีแรก ทำให้เราอาจมีการปรับประมาณการกำไรทั้งปี 2553และราคาที่เหมาะสม ขึ้น

คาดกำไรไตรมาส 2/53 ขยายตัว 97% yoy
เราคาดว่าบริษัทจะรายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/53 ออกมามีกำไรสุทธิ 19 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.11 บาท เติบโต 97% yoy แต่ ลดลง 22% qoq ตามผลของฤดูกาล และปัญหาการเมืองในประเทศ ส่งผลให้ยอดขายของบริษัทปรับตัวลดลง 13% qoq เป็น 131 ล้านบาท อย่างไรก็ตามคาดว่ากำไรไตรมาสนี้จะขยายตัวแข็งแกร่งหากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากภาวะเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องในไตรมาส 2/53 ราว 7.5% yoy, อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นจากระดับ 41% ในปีก่อนเป็น 45% ในไตรมาส 2/53, และ อัตราภาษีที่ลดลงจาก 30% เหลือ 20% จากการจดทะเบียนในตลาด MAI ทำให้ผลกำไรในไตรมาส 2/53 ขยายตัวสูงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ปัจจัยบวกหลายประการจะช่วยหนุนให้กำไรในช่วงครึ่งหลังของปีสูงกว่าครึ่งแรก
เราคาดว่ากำไรในช่วงครึ่งปีหลังจะสูงกว่าครึ่งแรก เนื่องจากเข้าสู่ช่วง High season ตามเทศกาลสำคัญต่างๆ, การจัดงาน Event ของบริษัทเพื่อกระตุ้นยอดขาย (เป้ายอดขายราว 20 ล้านบาทต่องาน), แนวโน้มเศรษฐกิจไทยในช่วงครึ่งปีหลังที่คาดว่ายังอยู่ในเกณฑ์ดี, การขยายสาขาจากปัจจุบันที่ 76 สาขาเป็น 80 สาขา ณ ปลายปี 2553 ตามการขยายตัวของห้างสรรพสินค้า และดิสเคานต์สโตร์, อัตรากำไรขั้นต้นที่ทรงตัวในระดับสูงราว 43% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงตามค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และความแข็งแกร่งของแบรนด์ และคุณภาพสินค้า ซึ่งโดยรวมจะช่วยผลักดันให้กำไรครึ่งปีหลังสูงกว่าครึ่งปีแรกที่ 43.6 ล้านบาท (คิดเป็น 53% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 82 ล้านบาท) หากผลกำไรครึ่งปีแรกเป็นไปตามคาด เรามีแนวโน้มจะ
ปรับประมาณการกำไรทั้งปี 2553 ขึ้น เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานของบริษัทที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งในปีนี้

คาดจ่ายปันผลครึ่งปีแรก 0.15 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 3.7%
จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง, ฐานะการเงินที่เป็นเงินสดสุทธิ (net cash) และนโยบายการจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่า 60% ของกำไรสุทธิ เราคาดว่าบริษัทจะสามารถจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลได้ 0.15 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 3.7% สำหรับเงินปันผลตอบแทนทั้งปีคาดว่าจะไม่ต่ำกว่า 0.30 บาท (อิง pay out ratio ที่ 60%) คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่สูงถึง 7.4%

คงคำแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย 4.82 บาท
ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ต่ำเพียง 8.5 เท่า เทียบกับ PER ตลาด MAI ที่ซื้อขายอยู่ที่ PER 20 เท่า, อัตราเงินปันผลตอบแทนสูงถึง 7.4% และมี upside อยู่ 18% จากราคาที่เหมาะสมของเราที่ 4.82 บาท อ้างอิง PER เป้าหมายที่ 10 เท่า ดังนั้นเราคงคำแนะนำ ซื้อ สำหรับ JUBILE

Written by :

พิราบขาว

 

Comments

B

i

u

Quote

Code

List

List item

URL

Name *
Code   
ChronoComments by Joomla Professional Solutions

Submit Comment