|
Tuesday, 03 August 2010 10:05 |
|
บล.ซิกโก้ : TTW แนะนำ ”ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 6 บาท
TTW เป็นหุ้นที่น่าสนใจจากการเติบโตที่ต่อเนื่องหลังจากนี้
TTW ยังคงเป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจในการลงทุนระยะยาว หลังจากบริษัทมีการปรับ
โครงสร้างทางการเงิน และการเข้าลงทุนทรัพยากรน้ำในนิคมบางปะอิน จากแนวโน้มเงินเฟ้อที่เป็นขาขึ้น และปริมาณการใช้น้ำประปาในพื้นที่ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจะเป็นตัวผลักดันผลประกอบการของ TTW ให้เติบโตต่อเนื่องส่วนอนาคตบริษัทมีแผนที่จะลงทุนในธุรกิจพลังงานทางเลือก และกำจัดขยะเพิ่มเติม ทั้งนี้บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลใน 1H10A เป็นจำนวน 0.15 บาท
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 6 บาท
ผลประกอบการใน 2Q10A เพิ่มขึ้น 35.6% YoY และ 4.7% QoQ
รายได้ใน 2Q10A อยู่ที่ 1,100 ลบ. เพิ่มขึ้น 9.2% YoY และ 3.5% QoQ โดยรายได้เพิ่มขึ้นจากยอดขายน้ำที่เพิ่มขึ้นของบริษัท และของ PTW รวมถึงค่าน้ำที่ปรับขึ้น และรายได้จากนิคมอุตสาหกรรมบางปะอิน อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นมาที่ 72.4% จากปีก่อนที่ 72% เนื่องจากคุณภาพน้ำที่ดีขึ้นทำให้ปริมาณสารเคมีที่ใช้ลดลง กำไรสุทธิใน 2Q10A อยู่ที่
541 ลบ. เพิ่มขึ้น 35.6% YoY และ 4.7% QoQ กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่ารายได้เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากการ Refinance และ ภาษีจ่ายที่ลดลงจาก PTW เมื่อเทียบกับปีก่อน
กระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นทุกปีทำให้บริษัทมองหาการลงงทุนใหม่ๆต่อเนื่อง
SSEC มองอนาคตค่อนข้างสดใสสำหรับ TTW จากแนวโน้มเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นและอัตราการใช้น้ำประปาในพื้นที่ยังค่อนข้างต่ำ (น้ำประปา 40 : น้ำบาดาล 60) ทำให้ปริมาณขายน้ำในอนาคตยังเพิ่มขึ้นได้อีกมาก นอกจากนั้นกระแสเงินสดที่ค่อนข้างดีทำให้บริษัทสามารถมองหาการลงทุนใหม่ๆในอนาคตได้ หรือเลือกที่จะจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นก็ได้ ส่วนปัญหาทาง
การเมืองจากคดีความของสหภาพแรงงานกับ ก.ป.ภ. ยังไม่มีความคืบหน้าใดๆ
แนะนำ ”ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 6 บาท
SSEC ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” TTW ที่ราคาเป้าหมาย 6 บาท ประเมินมูลค่าด้วยวิธี
DCF ที่ WACC เท่ากับ 8.9% คาดการณ์เงินปันผลที่ 0.32 บาท คิดเป็น Dividend Yield ที่ 6.4% และบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลใน 1H10A ที่ 0.15 บาท
|
Comments