|
วันนี้(18 พ.ย.) บล.ซิกโก้ แนะ “ถือ” BH
|
 |
 |
 |
|
Wednesday, 18 November 2009 08:24 |
|
บล.ซิกโก้ : BH แนะนำ “ถือ” มูลค่าเหมาะสมที่ 27.90 บาท
กำไรสุทธิเท่ากับ 319 ลบ. เพิ่มขึ้น 2.2% YoY และ 8.1% QoQ
BH รายงานผลประกอบการ 3Q09A รายได้เท่ากับ 2,302 ลบ. เพิ่มขึ้น 2.2%YoY และ 4.1% QoQ และกำไรสุทธิเท่ากับ 319 ลบ. เพิ่มขึ้น 2.2% YoY และ8.1% QoQ สาเหตุหลักมาจาก 1) ความกังวลของโรคไข้หวัด 2009 และโรคหวัดตามฤดูกาลส่งผลให้รายได้จากผู้ป่วยใน และนอกเพิ่มขึ้น 5% และ 1% YoY ตามลำดับ 2) ต้นทุนเพิ่มขึ้น 1.3% ซึ่งเป็นอัตราเพิ่มขึ้นที่น้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ บวกกับอานิสงค์จากการประหยัดต่อขนาด (Economic of Scale) ส่งผลในอัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเท่ากับ 39.3% จากเดิมที่ 38.9% ใน 3Q08A 4) ค่าใช้จ่ายในการบริหารงานเพิ่มขึ้นร้อยละ 7 เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมจากบริษัทที่จัดตั้งใหม่บริษัทเอเชีย โกลเบิล รีเสิร์ช จำกัด (AGR) สรุปผลประกอบการ 9M09A รายได้เท่ากับ 6,806 ลบ. เพิ่มขึ้น 2.8% YoY และกำไรสุทธิเท่ากับ 946 ลบ. เพิ่มขึ้น5.2% YoY
แนวโน้มผลประกอบการ 4Q09E ทรงตัวจากช่วงเดียวกันของปีก่อน
คาดผลประกอบการ 4Q09E ดีขึ้นต่อเนื่องเมื่อเปรียบเทียบแบบปีต่อปี แต่ปรับตัวลดลงจาก 3Q09A เพราะในไตรมาส 3 บริษัทได้รับประโยชน์จากการแพร่ระบาดของโรคไข้หวัด 2009 ชัดเจน อย่างไรก็ตามใน 4Q09E BH ยังได้รับอานิสงส์จากช่วงเปลี่ยนฤดูกาล และไข้หวัดตามฤดูกาล ส่วนแนวโน้มผลประกอบการ FY10Eยังคงเติบโตต่อเนื่องตามราคารักษาเฉลี่ยต่อหัวที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อ บวกกับแนวโน้มรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่สูงขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกดูจากตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าไทยผ่านสนามบินสุวรรณภูมิที่ลดลงในอัตราที่แคบลง ส่วนต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการบริหารงานของ BH ในFY10E คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากค่าใช้จ่ายในการบริหารของบริษัทใหม่ (e.g.AGR) แต่ส่วนค่าใช้จ่ายของธุรกิจเก่าคาดว่าจะทรงตัว เนื่องจาก BH มีแผนการควบคุมต้นทุนอย่างต่อเนื่อง
แนะนำ “ถือ” มูลค่าเหมาะสมที่ 27.90 บาท
SSEC ประเมิรราคาเหมาะสม FY10E เท่ากับ 27.90 บาท โดยคำนวณจาก DCF(WACC ที่ 7.53%) ซึ่งราคาปัจจุบันเมื่อเทียบกับราคาเหมาะสมที่ SSEC ให้มีความเสี่ยงที่ทำให้ราคาหุ้นมีการปรับตัวลดลงที่ 3.0% อีกทั้ง SSEC จึงแนะนำ “ถือ”
|
Daily Research 
Comments